在市场调整之下，多元配置型FOF表现相对稳健，热度有所提升，今年以来相关新基金数量超过140只。近年来，FOF配置加速升级，早期成立的FOF大多是“基金的专业买手”，如今则倾向于多元资产配置。

　　业内人士提示，多元不等于分散，盲目堆砌资产容易落入“分散陷阱”，看似品类丰富，底层风险却可能同源共振。FOF四季度配置上将更考验应变力，建议引入盈利、票息、避险三大驱动因素，构建低相关组合结构。

　　多元配置型FOF热度提升

　　 Choice数据显示，2025年，基金公司开始关注多元配置型FOF的布局价值，全年成立数量约40只。今年以来，华安基金、天弘基金、鑫元基金、农银汇理基金等机构入场，此类FOF迎来发展大年。截至10月29日，今年以来新成立的相关产品数量高达143只。广发、汇添富、永赢等基金公司旗下相关产品的数量已超过10只。

　　多元配置型FOF热度为何有所提升？在业内人士看来，2025年初“固收+纳指”的策略，以及2026年初“固收+黄金”的策略，都阶段性提交了较好的成绩单，大幅提升了多元配置型FOF的投资者认知与业内重视度。这类产品相对抗跌的表现，也进一步为产品“加分”。

　　数据显示，截至10月28日，近一月以来多元配置型FOF平均跌幅仅1.6%，其中近八成产品的跌幅均控制在2%以内，约一成产品还获得正收益。

　　警惕多元配置的“分散陷阱”

　　中泰天择稳健6个月持有混合(FOF)基金经理唐军对上海证券报记者表示，更多元、更分散的资产配置能降低组合波动，但并非配置的资产类别越多越好。要提升配置的效果，可能回避不了对资产未来表现的预判。

　　永赢元盈稳健多资产90天持有混合发起(FOF)基金经理段伟良认为，分散配置聚焦的是资产数量，多元配置关注的是风险来源，二者不可等同。资产类别有别，不代表底层风险相互独立。在他看来，多元配置的核心考验体现在三点：一是精准识别各类资产风险的重合部分；二是依托风险预算分配头寸，而非简单按资金均分；三是在资产相关性由负转正之际，有预先设定的应对机制。

　　基于系统性方法，段伟良今年以来多次调仓。“一季度，金价运行至历史极端区间，我们基于波动率目标主动下调黄金配置，降低了后续金价大幅回调的影响；二季度，科技板块交易拥挤度持续走高，我们把权益资产风格配置由成长向均衡配置逐步切换。”他说。

　　以资产配置应对市场波动

　　进入四季度，多元资产配置策略愈发受到关注。

　　南方基金FOF基金经理鲁炳良表示，上半年FOF组合收益高度依赖单一驱动——流动性与产业叙事。但四季度要引入其他驱动因素来判断，包括盈利驱动、票息驱动、避险驱动等。这些驱动因素相关性较低，组合的平稳向上不是靠每类资产都涨，而是靠任何时点都有资产在涨。

　　具体到配置策略，段伟良表示：债券仍是组合的“压舱石”，久期思路或可保持中性偏积极，配置上以高等级票息为主，收益率回升至区间上沿时再考虑拉长久期；权益方面可考虑“哑铃策略”，一端为红利与资源板块，包括银行、煤炭、石油石化等，其股息率相对国债仍有明显优势，另一端为“缩圈”后的科技板块，聚焦业绩仍可兑现的方向；商品层面关注原油相关资产，地缘溢价叠加库存低位使供应收缩成为结构性定价，并加剧通胀黏性，会是其他风险资产很好的对冲品种。