生意社10月30日讯

　　一、价格走势

　　据生意社价格监测，国内建筑钢材市场呈现“旺季不旺、震荡偏弱”的运行态势。传统“银十”预期落空，终端需求释放不及预期，价格整体承压，但低库存与钢厂减产为底部提供支撑，行情缺乏单边方向。截至月末，江浙沪地区HRB400螺纹钢均价3133元/吨，较月初下跌2.09%；HPB300高线均价3360元/吨，较月初下跌1.75%。

　　从月度走势节奏看，10月建筑钢材迎来“银十”验证窗口，旺季预期证伪，市场呈现强预期、弱现实的格局，钢价震荡走弱，重心有所下移。生意社趋势信号显示，10月下旬螺纹钢处于“弱势反弹(偏空)”状态，60日周期价格处于第1档低位，短期下跌空间有限，但3个月周期处于第4档中高位，中期上涨空间受限。

　　二、影响价格的因素

　　据上图显示，10月份，线螺周产量、线螺总库存都有所下降。

　　供应

　　10月螺纹钢产量低位微升，亏损制约弹性。10月钢厂检修减产安排增多，建材总产量小幅回落。截至10月29日当周，螺纹钢周产量181.18万吨，环比增加6.45万吨，但同比仍大幅偏低。钢厂盈利率仅11.26%，长流程钢厂深陷亏损，主动复产意愿偏弱，铁水继续向板材倾斜。供给端整体维持低位，对价格形成底部托底，但弹性有限。

　　库存方面，库存去化延续，绝对水平偏低。截至10月29日，螺纹钢总库存497.27万吨，环比减少24.89万吨；厂库147.24万吨，社库350.03万吨，均延续下降。数据显示，全国主要城市螺纹钢库存353.73万吨，月环比下降64.84万吨，较去年同期下降79.27万吨。低库存是当前价格最坚实的底部支撑，但去库主要由供给收缩驱动，而非需求放量，托底效力随需求萎缩而递减。

　　需求方面旺季证伪，表需跌至同期低位。节后需求短暂脉冲后快速回落。10月15日螺纹表需一度达222.27万吨，随后降至201.03万吨，10月29日回升至206.07万吨，但仍处于近四年同期最低水平。地产新开工持续低迷(1—9月房地产开发投资同比降20.6%)，基建资金向实物工作量转化偏慢，终端以刚需采购为主，投机需求缺席。北方气温走低进一步压缩施工窗口，需求端对价格的拖累贯穿全月。

　　10月行情预测：

　　展望11月，建筑钢材市场将进入传统施工淡季，北方工地赶工收尾后开工明显收缩，需求端对价格的压制将进一步增强。综合判断，11月钢价大概率呈现承压震荡、区间偏弱的运行态势，但低产量、低库存格局下深跌空间有限。

　　利空方面，11月建筑钢材将进入传统施工淡季，北方低温天气持续、户外施工有效时长缩减，工地赶工收尾后开工明显收缩，终端需求进一步走弱，南方施工虽正常但增量有限、难以对冲北方减量；成本端焦炭两轮提降落地后煤焦价格重心下移，钢厂成本支撑松动，不过焦企已发起首轮提涨、继续深跌动能减弱，成本拖累在11月可能边际递减而非单边坍塌；同时贸易商普遍维持低库存、快周转策略，投机备货意愿低迷，成交以刚需为主，缺乏情绪面提振。

　　利好方面，当前螺纹总库存约522万吨，同比偏低、绝对水平处于历史低位，且本轮去库主要由供给端减产驱动，盘面下方支撑较强，深跌动能不足；供给端钢厂亏损面较大(盈利率仅11.26%)，螺纹周产量同比减少超30万吨，铁水产量回落，主动增产意愿不足，供给维持低位对价格形成托底。综合来看，11月钢价大概率承压震荡、区间偏弱运行，但低产量、低库存格局下深跌空间有限，行情核心是季节性需求回落速度与低库存承接力度之间的赛跑，策略上维持低库存、快周转，不赌单边。

　　三、后市预测：

　　综上所述，生意社分析师预计，11月建筑钢材市场整体处于“需求季节性走弱、成本支撑下移、低库存托底”的博弈格局。西本指数预计11月沪市螺纹钢运行区间在3360—3460元/吨。建议市场参与者重点关注北方赶工收尾节奏、秋冬季环保管控落地情况以及钢厂检修复产计划，操作上维持低库存、快周转策略，警惕淡季需求加速萎缩带来的下行风险。

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析螺纹钢价格未来走势：

　　10日均线(螺纹钢现货)处在20日均线上方，信号状态为强反弹(偏多，反弹性质)，表明螺纹钢短期动能偏强，行情出现反弹信号。但三个均差较前一日的变化方向为(+、+、-)，变化方向不完全一致，趋势方向判定为震荡，当前属于偏多属性的强反弹阶段，短期方向以震荡偏强为主，反弹持续性尚待观察。

　　二、结合五档位置来看，中长期均线(60/90/1年)：现在螺纹钢价格处于一年中第3档(中位)，说明螺纹钢当前价格在1年周期中处于中位水平，意味着经过前期调整后，价格处于年内涨跌空间相对均衡的区域。60日周期处于中低位，短期下跌空间有限；3个月周期处于中高位，中期上涨空间受限。

　　综上所述，现在螺纹钢价格处于一年位置的中位，长期涨跌空间相对均衡，但受低库存托底与弱需求压制并存影响，反弹空间有限，整体趋势偏震荡，表明螺纹钢走势短期震荡偏强，反弹性质为主，方向尚未形成单边趋势。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。