生意社10月30日讯

　　本周(10.26-30)国内PVC市场震荡上涨，现货报价重心抬升，期货盘面跟随能化板块震荡上行；核心矛盾为亏损带来的被动减产、持续去库形成底部支撑，但下游终端需求修复乏力，难以带动趋势性上涨，期现联动震荡，高价成交跟进不足，市场观望情绪浓厚。

　　一、现货与期货盘面表现

　　现货端，华东、山东主流电石法SG-5库提现汇本周由5000-5050元/吨逐步上行，周末主流成交区间5200-5250元/吨，贸易商跟盘上调100-200元/吨，厂家报价坚挺，但实际成交多以小单刚需为主，高价成交阻力偏大。乙烯法货源价格高于电石法，价差维持，因亏损幅度更大，流通货源偏少。据生意社商品分析系统，华东电石法SG-5周涨幅在4.03%。

　　期货端：大商所PVC合约跟随现货区间震荡，受减产预期阶段性提振，但需求预期偏弱，上行高度受限，基差波动幅度不大。

　　二、走势分析：供应收缩盖过需求疲弱

　　供应端：行业低位开工，亏损驱动被动降负

　　本周PVC行业整体开工维持偏低水平，整体负荷在六成左右，处于年内低位区间。电石法PVC：外购电石企业亏损持续，一体化企业依靠配套电石、烧碱降低成本，但也主动控制负荷；部分装置延续阶段性检修、降负，复产周期延长，企业控产减量以换价。

　　乙烯法开工仅五成附近，亏损幅度严重，多数外购乙烯装置长期停车，复产意愿极低，成为供给减量的重要来源。本周检修损失量维持高位，减产属于成本倒挂下被动行为，并非企业主动联合挺价，若后续原料回落、利润修复，存在复产弹性。

　　整体来看，本周供应的收缩不是主动控产保价，而是成本倒挂带来的被动去供给，属于底部支撑因素，但缺乏主动集中挺价的强利多。

　　成本端：底部有支撑，向上驱动不足

　　上游电石主产区报价维持偏稳，兰炭、煤炭成本支撑，电石小幅回升，据生意社数据，电石本周小幅上涨0.4%。给电石法PVC筑牢成本底线；国际原油受中东地缘风险扰动高位震荡，带动乙烯价格偏强，乙烯法PVC成本压力持续存在，同样限制PVC现货大幅下探空间。本周成本端最大特点是下有底，但向上推涨动力不足，原料端没有持续大幅拉涨的行情。

　　需求端：旺季兑现不及预期，下游低负荷刚需随采

　　下游管材、型材开工提升缓慢，终端地产开工低迷，投资普遍低于历史同期；制品厂订单以短单、补库刚需为主，价格拉涨之后，下游抵触情绪上升，追库意愿弱，普遍随用随采，不敢备货。软制品、片材、地板料等其他下游同样改善有限，订单传导不畅。

　　出口方面，前期印度备货带来阶段性询盘回升，但出口退税取消后国内货源价格优势减弱，外需仅小幅分流，无法扭转国内偏弱格局。下游普遍采取随用随采模式，盘面一旦快速拉涨，采购立刻收缩，对价格形成明显压制。

　　本周PVC厂家和社会库存双高趋势，去库进程缓慢，市场暂时并未出现快速、大幅去库的迹象。贸易商多控制库存，以轻仓跟随行情为主，不愿大量囤货，库存压力只是边际缓解，没有实质性出清。

　　三、后市展望

　　生意社认为，短期PVC大概率延续盘整格局，支撑来自持续低开工、去库、成本底部；上方最大限制仍是地产链条终端订单偏弱、下游补库意愿不足。

　　总的来看，短期内PVC价格上涨空间或有限，维持高位盘整趋势为主。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。