基本结论 　　我们曾在公司中报公布后大幅下调业绩预期，公司三季报披露全年业绩下降30-60%，我们认为未来公司业绩下降幅度可能接近预期的下限： 　　公司中报显示68%产品直接出口。欧美经济危机对公司效益产生明显冲击，出口收入出现下降，上半年出口1.15亿元，同比降低15.6%。目前随着欧美危机进一步加深，公司销售收入进一步放缓，中报总收入尚增长20.1%，三季度已经降至1.06%，在欧美经济企稳前，效益难有增长； 　　公司从03年开始在国外进行自主品牌经营，但国外自主品牌代理商和OEM经销商大部分重叠，自主品牌产品与OEM出口产品差异性不大，公司对销售网络、市场营销没有影响力，外商采购自主品牌产品主要好处在于尽快拿到货物，减少采购周期而已。这样一旦欧美市场转淡，必然影响这些经销商的订货积极性，这也是出口收入下滑的主要原因之一。(具体内容见附件)

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。