【期货盘面】上一交易日玉米主力 c2701 合约窄幅整理，日盘收于 2217 元/吨，上涨 3 元/吨；淀粉主力 cs2701 合约收于 2481 元/吨，上涨 3 元/吨，玉米-淀粉价差 -264 元/吨，环比持平，两品种延续低位联动格局。

【现货基差】玉米市场价（元/吨）及变化：哈尔滨 2050（0）、长春 2080（0）、潍坊 2190（+10）、德州 2230（+10）、锦州港 2205（0）、蛇口港 2320（0），东北产区报价持稳，华北深加工到货偏紧、收购价延续连涨；玉米主力基差（元/吨）：锦州港 -12（-3）。淀粉方面，全国均价 2668（+2）、黑龙江 2500（+20）、吉林 2580（0）、山东 2680（0）、河南 2750（0），出厂报价稳中偏强；淀粉主力基差（元/吨）：山东 +199（-3）。

【供需库存】玉米供应端，新作上量整体增加，渠道库存随贸易商出货逐步回升，北方四港库存 219.5 万吨（周度，环比继续回升），进口完税利润走扩至 238.8 元/吨，远期供应预期趋于宽松；需求端，深加工企业库存 268.1 万吨（周度，环比增 11.2 万吨），深加工需求 121.93 万吨/周维持高位，企业补库节奏尚可，饲料端按需采购。淀粉端，周度开工率 58.91% 环比小幅回升，供应维持高位；物理库存 136.6 万吨（周度），环比微降，去库速度放缓；山东加工利润 -50 元/吨，环比明显收窄，黑龙江 2500（+20）的提价显示产区成本抬升开始向淀粉现货传导。

【南华观点】玉米端，华北现货坚挺与深加工补库对盘面形成支撑，但港口及深加工库存持续回升、进口利润走扩限制上方空间，预计维持区间震荡；淀粉端，现货价格获成本端提价支撑，但开机率高企、库存去化放缓叠加加工利润转负，基本面压力仍在，预计跟随玉米震荡运行、弹性弱于玉米，关注玉米成本波动对淀粉加工利润的传导。