【期货盘面】27日交易日行情，实际主力PB2612开16160、最高16310、最低16150、收16260，较前结算16100上涨160（+0.99%）；成交78538手，持仓83532手，增加2144手，收盘处于区间偏高位置。27日晚夜盘开于16260，平开后震荡偏强。现货重心上移构成支撑，但涨价后下游接货趋于谨慎。

【现货基差】27日SMM 1#铅锭均价16250，较26日上涨150。SMM当日现货评论显示，铅价上涨后下游采购暂缓，接货偏谨慎，现货采购节奏有所放慢。

【估值利润】26日SMM再生铅利润为-227，较23日持平；上海废电瓶均价9325，较23日上涨50（同花顺）。原料价格坚挺继续挤压再生环节收益。同期SMM铅冶炼利润（加工）为330.90，较23日增加6.50，原生与再生环节的盈利状态仍有差异。

【供需库存】截至22日当周，原生铅开工64.03%，周降4.14个百分点；再生铅开工33.20%，周升2.40个百分点；铅蓄电池开工74.16%，周升0.79个百分点。原生供应下降，再生供应有所恢复，电池端生产保持支撑。26日五地社会库存2.56万吨，较22日减少0.61万吨；27日上期所仓单13008吨，日减26吨，仓单降幅已明显收窄。

1、27日SMM再生铅日评显示，铅价拉涨后下游暂缓采购，市场交投偏谨慎。（SMM）

2、23日国产铅精矿加工费为0元/吨，与22日持平，矿端加工收益仍低。（SMM）

3、27日LME铅总库存减少3975吨；前一业务日26日为318650吨。（LME、Westmetall、金十）

【南华观点】铅价重心上移有产业承接：电池开工继续回升，原生铅供应收缩，再生环节则仍受废电瓶成本挤压。不过，再生开工已回升，现货涨价后电池厂采购放慢，供应和采购节奏都在调整。短期维持震荡偏强判断，反弹更可能逐步抬高、反复消化，难以持续单边加速。