【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，美元走强，棉价承压运行。隔夜郑棉下跌超0.5%。

【现货基差】10月27日，新疆方面，奎屯区域纺企采购26年度无主体颜色级、双29、含杂2.7%以内的机采新棉，疆内库2701合约基差成交价为1100-1250元/吨，提货价为16400-16550元/吨，较前一日下跌300-350元/吨。内地方面，河南省舞钢区域内地库26年度双29级新疆棉提货价为16550-16650元/吨，较前一日下跌350元/吨左右。

【估值利润】10月27日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-766.5元/吨，较前一日上涨229.00元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为900.9元/吨，较前一日上涨242.0元/吨。

【供需库存】10月27日，郑商所棉花期货仓单录得6731张，较上一交易日减少34张；有效预报录得183张。BCO调查显示，截至10月15日，全国棉花工商业库存共344.37万吨，较九月底增加82.29万吨，同比增加91.42万吨。其中，商业库存261.18万吨，较九月底增加84.63万吨，同比增加89.16万吨；工业库存83.19万吨，较九月底减少2.34万吨，同比增加2.26万吨。

【市场信息】2026年8月，印度棉花进口量约为10.3万吨，环比（8.7万吨）增加17.9%，同比（6.3万吨）增加63.6%；棉花出口量为2.1万吨，环比（1.7万吨）增加23.6%，同比（1.9万吨）增加9.7%。（印度商务部）

【南华观点】当前美棉采收进度过半，优良率维持偏低水平。国内新疆新棉采收步入尾声，截至10月26日，全国新棉累计公检162.17万吨，同比增加26.61万吨，但今年采收与交售进度偏快，最终产量仍有待验证。26/27年度整体新棉收购价多集中在7.3—7.6元/公斤，折算成皮棉理论成本多在16500—17300元/吨附近。近日收购价小幅下降，多在7.20-7.35元/公斤，棉价上方面临集中套保压力。近日下游整体走货仍偏清淡，纱布厂开机率稳中有降，对原料维持刚需补库，采购较为谨慎，成品库存小幅走高。整体来看，当前新棉收购价格坚挺且新季产量有待考证，叠加交割规则调整带来的结构性影响，对棉价形成支撑；但下游需求偏弱，暂缺乏上行驱动，且上方面临套保压力。关注下方万五支撑情况及国内产量验证情况。