【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超0.5%，美棉周度签约量环比增加但美元走强，棉价仍承压运行。隔夜郑棉小幅下跌。

　　1. 截至2026年2月4日，全国新年度棉花公证检验量累计734.04万吨，同比增加94.98万吨。

　　2. 据美国农业部，1.23-1.29一周美国2025/26年度陆地棉净签约56654吨，较前一周增加23%，较近四周平均减少5%；装运陆地棉53365吨，较前一周减少9%，较近四周平均增加25%；净签约皮马棉748吨，较前一周减少87%，装运皮马棉522吨，较前一周减少48%；签约下年度陆地棉26059吨，签约下年度皮马棉113吨。

　　3. 2025年11月美国纺织品服装进口量74.05亿平方米，同比减少25.9%，环比减少9.97；纺服进口金额72.12亿美元，同比减少13.47%，环比减少14.29%。

　　4. 2025年11月，美国棉制品进口量为11.74亿平方米，同比减少18.87%，环比减少10.27%；进口金额为29.47亿美元，同比减少15.6%，环比减少13.81%。

　　【核心逻辑】当前市场对本年度棉花供需趋紧的预期未改，下年度新疆棉种植面积也延续缩减预期，近日中央一号文件发布，明确推动棉花产业平稳发展，完善棉花目标价格政策，并严守耕地红线，市场消息称新疆植棉面积调减目标或分步推进，无需一年内落地，后续需关注具体执行力度。临近春节，纱布厂开工负荷稳中有降，但在纺企产能扩张背景下棉花消耗速度依旧较快，采购需求表现尚可，叠加布厂原料库存处于中性偏低水平，对纱线持续补库，支撑棉花现货价格保持坚挺，但下游终端走货有所放缓，棉价上行也持续挤压纱厂利润，目前尚未形成明显负反馈。内外棉价差高企仍是制约国内棉价上行的核心因素，短期美棉缺乏强劲上行动能，且未点价采购合约量居高不下，关注后续美棉周度出口数据及美国对外贸易政策调整，国内随着新年配额下放，一月花纱进口量或迎来阶段性进一步回升。

　　【南华观点】棉价在供需紧平衡的预期下呈现易涨难跌格局，但短期国内下游纱厂利润表现欠佳，且郑棉上行受内外棉价差牵制，建议回调布局多单但不宜追涨，后续需重点关注下游进口情况及新订单动向。

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