黑色

　　2026年10月28日星期三

　　铁矿短期矿价延续震荡偏弱运行

　　钢材受原料价格波动及国内宏观氛围偏弱影响，短期钢价延续弱势震荡铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴发运均有减量，但非主流发运小幅回升。同期，国内港口铁矿到货量也有明显减少，考虑到近期压港较多，尽管疏港也有下降，预计本周港口铁矿库存小幅波动。国内矿方面，近期国内铁精粉产量继续小幅下降，处同期最低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅下降，日均铁水下降1.36万吨至232.3万吨，同期钢厂盈利率继续回升至11.26%。钢厂铁矿库存略有增长，进口矿日耗继续减少，钢厂进口矿库销比微增。当前钢厂对铁矿维持按需采购，昨日铁矿港口现货成交有所增长，但远期美元货成交继续下滑，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但当前海外需求仍相对强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供需双弱，海运费小幅波动，但考虑到钢厂低盈利下后期铁水仍有减量空间，短期矿价延续震荡偏弱运行。

　　1.10月19日-10月25日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1195.4万吨，环比增加10.2万吨，港口库存小幅回升，当前库存仍处于下半年以来的低位区间。

　　2.10月22日，巴西铁矿石生产商Samarco发布2026年三季度运营报告。报告显示，产量方面：2026年第三季度，公司铁矿球团及精粉产量为430万吨，环比增长10%，同比增长4%，为2020年恢复运营以来的最高季度产量。2026年前三季度铁矿球团及精粉产量为1200万吨，同比增长7%，同样创复产以来同期最高水平。销量方面：三季度Samarco铁矿球团及精粉销量为390万吨，环比基本持平，同比下降5%。2026年前三季度铁矿球团及精粉销量为1100万吨，同比增长1%。

　　3.10月26日，澳大利亚矿业公司MGX Resources出售Koolan Island资产的交易已获FIRB及ACCC批准，预计2026年底或2027年初完成。Crestlink将支付至少2020万澳元及最高500万澳元分成，并承担约3000万澳元环境修复费用。受岩崩影响，矿山已无铁矿石储量，累计销售4370万吨。出售后MGX将转向Central Tanami金矿项目，Crestlink计划建设物流及服务基地。

　　4.27日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交80.9万吨，环比上涨53.22%；本周平均每日成交66.9万吨，环比下跌16.06%；本月平均每日成交70.5万吨，环比下跌6.99%。远期现货：远期现货累计成交25.0万吨(3笔)，环比下跌52.56%，(其中矿山成交量为25万吨)；本周平均每日成交38.9万吨，环比下跌49.28%；本月平均每日成交80.4万吨，环比下跌5.08%。

　　双焦

　　当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，各地政府也开始推动保供政策落实，本周煤矿继续复产，焦煤产量继续回升，部分煤矿仍受安全检查等因素影响而停产，市场情绪波动，双焦盘面震荡偏弱。当前动力煤价格已经突破1000元/吨，在旺季来临之前煤炭保供已迫在眉睫，各地再次发文保供煤炭，国家发改委、国家能源局等在山西推动煤矿加快复产增产，预期焦煤产量将持续回升，虽然煤矿复产有波折，但增产大方向以确定，焦煤供需逐步趋向于宽松，建议逢高空。

　　1.Mysteel煤焦：TAKHILT KHAIRKHAN TRANS有限责任公司10月27日发布通知，依据蒙古国《国家检查法》、《国家联合检查条例》等相关规定，行业主管单位曾于2026年8月20日下发指令，针对塔本陶勒盖-曼莱-杭吉477公里公路2025、2026年度的养护、使用及安全状况开展国家联合检查。完成检查后下达整改通知书，指出公路养护、通行安全存在多项问题。道路运输部核查发现：截至2026年10月15日，该道路整改工作未落实到位，公路通行安全条件尚不达标。因此自当日19点起暂停该路段车数运输，等待后续整改完成。

　　 Mysteel调研获悉，杭吉对应中方满都拉口岸，10月份日均通关500车左右，其中蒙5#原煤通关不足60车。蒙煤主流运煤通道嘎顺苏海图-甘其毛都口岸线路不受影响，10月份日均通关710车以上。

　　2.中国煤炭资源网2026年10月27日重点关注：产地方面，坑口煤价弱势下行，部分煤矿降价20-30元，市场下行趋势下，下游观望增多，部分终端暂缓采购，站台贸易商拉运积极不高，煤矿出货转差，价格承压下跌。煤矿表示，市场买涨不买跌，短期价格仍有下行压力，但供暖期来临冬储需求增多，后期行情仍有支撑，关注上下游供需变化。港口方面，北港市场弱势运行，上游报价下跌，下游需求疲软，还盘压价，成交困难。部分市场参与者表示，煤矿价格持续下跌，港口发运倒挂有所修复，成本端支撑减弱，叠加保供预期增强，终端采购以长协煤为主，市场煤出货渠道收窄，部分上游基于风险考量降价出货，带动价格下行。后期价格走势关注港口库存及终端补库节奏。进口煤方面，进口煤市场情绪同样较弱，给电厂投标价格下跌，部分贸易商获利止盈。海外报盘价格稳定，到岸成本依旧很高，进口商表示目前成本倒挂，太低的价格不想参与投标，关注后期北方库存积累情况。

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量小幅下降，而找钢的钢材产量有所增加，但富宝废钢日耗因四川控产环比减少4.1%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格继续小幅回落，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库、社库下降，总库存继续去化但降幅有所趋缓，钢联五大材表需有所回落，但找钢的钢材表需有部分回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量226.13万吨，环比下降1.2%，水泥直供量环比下降0.7%；混凝土搅拌站发运量为138.92万方，环比减少1.36%；截至10月13日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.13个百分点。海外方面，美伊局势仍在反复，但近日在多方斡旋下或有缓和预期，原油走势小幅回落。尽管美债回落但近期美元指数有所走强，近日外盘商品涨跌互现，波动较大。国内方面，受股指持续走弱影响，近期国内市场宏观氛围略偏弱。进出口方面，昨日印度钢价部分上涨，南美洲钢价继续回落，国外其它地区钢价依然持稳，因国内价格小幅走弱，目前国内外冷热卷价差略有扩大，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供稳需弱且库存仍在去化，但受原料价格波动及国内宏观氛围偏弱影响，短期钢价延续弱势震荡。

　　1.国家统计局：1-9月，全国规模以上工业企业利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%。电子行业利润同比增长1.0倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。1-9月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额243.4亿元，同比下降73.3%；有色金属冶炼和压延加工业增长79.7%。

　　2.国家能源局：2026年9月，全国各电力交易机构完成交易电量6737亿千瓦时，同比增长17.5%。1-9月，全国各电力交易机构累计完成交易电量58536亿千瓦时，同比增长18.9%。

　　3.10月27日，印度国有钢铁生产商Rashtriya Ispat Nigam Limited(RINL)宣布恢复螺纹钢生产。此前因焦炉组维修，该公司自2026年6月起暂停相关轧制业务。随着生产环节恢复，RINL已重新增加不同规格热机械处理螺纹钢的市场供应。相关负责人表示，此举将提高采购便利性，满足住宅建设及基础设施等项目需求，有望改善钢厂经营状况并支持长期可持续运营。

　　4.《中国家用电器工业“十五五”高质量发展实施方案》发布，总体发展目标是：全面提升中国家电行业全球竞争力、创新能力和品牌影响力，到2030年，整体实力居全球前列，科技创新国际领先，高质量发展取得显著成效。

　　5.产业在线：2026年11月空冰洗排产合计总量2850万台，较去年同期生产实绩增长3.9%。分产品来看，11月份家用空调排产1223万台，较去年同期生产实绩增长15.6%；冰箱排产815万台，微降1.3%；洗衣机排产812万台，下滑5.6%。

　　6.27日全国建材成交一般偏弱，市场活跃度依然不佳，低价成交尚可，刚需、期现、投机均有部分成交，全天整体成交量较前一日小幅回升。

　　玻璃：华北市场成交一般，市场价格较为灵活，下游刚需采购。华东市场变化不大，成交气氛偏淡，成本支撑下企业多稳价出货，下游操作理性，刚需采买。华中市场变化不大，价格暂稳运行，多数企业出货尚可。华南市场成交灵活，企业间出货各异，下游采购逢低采买为主。西南市场价格弱稳运行，中下游维持刚需拿货为主。西北市场偏淡操作，中下游拿货刚需为主。东北市场变化不大，企业出货不一，成交不温不火。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，相对坚挺。个别企业负荷提升，供应稳中有涨。下游需求一般，按需为主，适量补库。近期，驱动有限，价格波动较小。

　　玻璃

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。本周玻璃产销尚可，库存继续下降，但库存仍处于高位，市场情绪仍偏弱，现货价格继续下跌，玻璃盘面新低。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱

　　当前矛盾：本周部分大厂检修，纯碱产量维持低位，库存继续较大幅度下降，但市场情绪仍偏弱，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格向上弹性不大，仍建议区间操作。目前纯碱大幅减产，重点关注产量和库存下降的持续性。