【期货盘面】上一交易日豆一主力合约（a2701）大幅回落，日盘收于5379元/吨，较前一交易日下跌103元/吨，跌幅1.88%，回吐上周五涨幅并跌破5450元/吨一线，为10月中旬以来单日最大跌幅。

【现货基差】国产大豆现货报价整体持平。哈尔滨5350元/吨（0）、黑龙江东部5350元/吨（0）、齐齐哈尔5340元/吨（0）、绥化5350元/吨（0）、呼伦贝尔5480元/吨（0）、周口5480元/吨（0）、西南地区5800元/吨（0）、广东5630元/吨（0）。以周口为基准，豆一主力基差+101元/吨（+103），盘面下跌而现货持稳，基差由平水附近转为明显升水，期现走势阶段性分化。

【供需库存】供应端，东北产区新豆收割基本收尾，基层上量节奏平缓，农户惜售心态仍在，贸易商收购谨慎、以销定采为主，产区报价维持坚挺；中储粮轮换收购继续托底，但对价格的边际拉动有所减弱。需求端，食品豆及豆制品企业维持刚需补库，对高价豆源接受度有限，采购随用随采，蛋白厂开机平稳，需求端尚未形成持续增量。库存方面，交易所豆一仓单80803张，较前一交易日持平，连续增库后首次止增，实盘压力暂未进一步累积。

【南华观点】当前现货报价坚挺而期货大幅回落，基差由平水转为升水101元/吨，盘面对前期抢粮预期的升水修复较为充分；支撑在于产区惜售心态与中储粮轮换收购，压制在于新豆上量持续、下游对高价接受度下降且仓单绝对水平偏高。多空对照下，预计盘面高位回调后转入震荡，短期偏弱整理，关注现货成交能否跟进以及仓单能否延续止增。