【研报观点】10月26日豆一最新观点汇总

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【研报观点】10月26日豆一最新观点汇总

发布时间：2026-10-26 15:48阅读：30

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豆一行情：当日涨跌幅 -2.18%，近一周涨跌幅 0.02%，价格：5379元

主流方向：中性

核心逻辑：豆一短期高位震荡：农户惜售、成本支撑及减产预期托底，但需求疲弱、替代货源分流且高价承接不足，上行驱动有限。

研报：看多2篇看空3篇中性5篇

机构	方向	核心观点
方正中期期货	看多	豆一短期或坚挺运行，暂时观望。
信达期货	看多	豆一短期看多，建议多单持有
大越期货	中性	大豆短期再度冲高后进入高位震荡格局，豆一A2701在5440至5540区间震荡
南华期货	中性	豆一延续高位震荡，短期运行区间暂看5400-5600元/吨，建议观望为主、轻仓操作。
华泰期货	中性	短期国产大豆现货维持区间震荡，下方农户成本支撑扎实，高价下向上驱动不足。
宝城期货	中性	短期豆一期价宽幅震荡运行
先锋期货	中性	豆一主力期权市场看涨情绪略强于看跌，隐含波动率处于18.95%水平，存在显著无风险套利机会。
东证期货	看空	豆一市场看跌博弈情绪积累至高位
招商期货	看空	大豆阶段偏弱，价格维度阶段偏空，驱动在美豆收割加速及南美播种顺利，但下方空间不大。
东海期货	看空	大豆短期现货上涨动能依然受限

机构观点详情：

【看多】方正中期期货：豆一短期或坚挺运行，暂时观望。

东北新豆上市，受种植成本与产量的影响，基层惜售情绪较强，短期豆一或坚挺运行。
种植成本与产量扰动，基层农户惜售情绪浓厚，贸易商库存偏低，豆一或坚挺运行。
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【看多】信达期货：豆一短期看多，建议多单持有

豆一波动率百分位90%，技术面为多，操作建议为多单持有
豆一持仓百分位在90%以上
豆一期货升水幅度较大
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【中性】大越期货：大豆短期再度冲高后进入高位震荡格局，豆一A2701在5440至5540区间震荡

国内大豆震荡回升，现货收购价上调和技术性买盘支撑，进口大豆到港量仍偏高，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期再度冲高后进入高位震荡格局。
国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响仍存，国产新季大豆减产预期和现货价格偏强运行影响。
中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面预期，但中国采购数量仍有变数和美豆产区天气整体良好压制美豆盘面。
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【中性】南华期货：豆一延续高位震荡，短期运行区间暂看5400-5600元/吨，建议观望为主、轻仓操作。

供应端，农户惜售心理强烈，基层重新捂粮，大型收购集团更新挂牌价支撑现货底部，东北雨雪降温导致上量偏慢，贸易环节风险偏好收缩。
需求端，压榨环节最弱，国产豆加工价差持续恶化，油厂大面积停机，仅在有定向订单时短暂开机，不存在规模性补库打算；豆制品刚需存在但行业利润分化，普通加工厂转向采购替代货源。
综合来看，豆一底部有惜售情绪和部分企业刚需补库双重托底，上方则被替代货源分流和观望性需求压制，期价前半周回调、后半周探底回升，整体维持高位震荡格局。
单边策略：多空交织、方向不明，建议观望为主、轻仓操作。
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【中性】华泰期货：短期国产大豆现货维持区间震荡，下方农户成本支撑扎实，高价下向上驱动不足。

供应端，流通粮源集中在农户、农场手中，贸易商整体低库存。惜售情绪+降雨+玉米收割挤占人力，大豆集中售粮窗口尚未到来，短期粮源上量受限；益海嘉里投放陈年陈豆，补充市场流通，部分对冲减产预期。优质高蛋白豆源整体偏少。
需求端，需求结构性分化。压榨端国产豆加工持续亏损，油厂大多停机，拉动基本失效；豆制品为需求底盘，头部深加工企业可以接受高蛋白豆溢价，采购稳定；中小加工厂利润单薄，优先采购关内豆、进口豆做替代，排斥高价东北豆；饲料端随用随采，备货意愿低迷。全市场以刚需小单、消耗库存为主，无集中补库行为。
支撑逻辑：减产逻辑尚未证伪高蛋白粮源偏少；农户惜售，集中售粮尚未开启；库点托底收购，回落至成本附近存在抄底买盘。压制逻辑：关内豆、陈豆、进口豆持续分流订单；全产业链轻库存，主动补库动力不足。
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【中性】宝城期货：短期豆一期价宽幅震荡运行

本周豆一期价再度拉升、资金介入明显，盘面情绪升温；但现货端成交节奏明显放缓，高价货源承接不足。
盘面冲高未带动购销回暖，农户心态分化。部分借盘面抬高心理价位继续观望，部分给价即售；贸易商对高位警惕、不盲目追涨。
南方关内产区仅小幅跟涨，河南、安徽等加工企业优先锁定本地货源控成本，跨区调运东北豆减弱，贸易商以销定采、随单收粮，购销温和难放量。
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【中性】先锋期货：豆一主力期权市场看涨情绪略强于看跌，隐含波动率处于18.95%水平，存在显著无风险套利机会。

本日豆一主力期权的成交量共52915手，持仓量共112517手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.29，加权平均的隐含波动率为18.95%。
以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率614%；
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【看空】东证期货：豆一市场看跌博弈情绪积累至高位

豆一持仓量PCR处于历史高位，市场看跌博弈情绪积累至高位
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【看空】招商期货：大豆阶段偏弱，价格维度阶段偏空，驱动在美豆收割加速及南美播种顺利，但下方空间不大。

全球大供应，且美豆产量高于预期。USDA10月预期26/27年度全球产量4.427亿吨，年度同比+1352万吨，增3.1%。美国大豆单产上调至53.1蒲氏耳/英亩，产量45.62亿蒲氏耳，同比+7.1%，丰产年。
近端维度，美豆收割进度64%，VS五年均值65%；南半球巴西播种进度26%，去年同期为24%，播种顺利。
美豆出口总进度快，累计出口销售2620万吨，出口进度56.7%，同比快21.5%。
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【看空】东海期货：大豆短期现货上涨动能依然受限

国内方面，国产大豆市场持续博弈，降水收尾后产区发运有望恢复，物流扰动减弱。19日大豆拍卖流拍显示下游对高价抵触，短期现货上涨动能依然受限。
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