任女士

　　热卷与相关产品价差趋势分化

　　热卷与相关产品价差来看，进入10月份相关产品价差分化加剧，卷螺差快速收缩，中厚板与热卷价差高位波动，具体来看，卷螺差自9月18日的135元/吨至10月22日扩下降至72元/吨，收缩63元/吨；中厚板与热卷价差9月18日为247元/吨，下降至239元/吨，收缩8元/吨。相关产品价差分化继续持续，核心依旧在于需求的分化，建材节后需求偏弱，叠加部分地区即将进入淡季，市场心态偏弱；中厚板供需矛盾初现，价格跌幅略大，但由于时间较短，其二者价差下调有限。

　　热卷供需弱平衡

　　近期热轧板卷供需依旧处于弱平衡阶段，整体库存虽小幅下降，但降幅较为有限，整体供应仍存压力，从而价格小幅下行。热轧板卷供需基本面来看，截止到最新一周表观消费为483.28万吨，较9月份均值486.01万吨略有下降，最新一期产量为478.53万吨，较9月份均值484.33万吨下降1.2%。供应降幅大于需求降幅，但幅度有限，市场去库难度较大，从而价格承压，但跌幅较为有限。

　　中厚板供需矛盾初现

　　中厚板与热卷价差小幅收缩，但收缩幅度较为有限，主要由于中厚板供应增加但需求确萎缩，叠加过节期间累库，从而价格跌幅略大于热卷。中厚板基本面表现平稳，具体数据来看，中厚板最新一期表需为220.66万吨，较9月份均值224.67万吨略有下降；产量最新数据为224.94万吨，较9月均值222.93万吨小幅增加；社会库存最新为264.3万吨，较9月末增加42.25万吨。中厚板供需矛盾初步显现，市场商家出货意愿增加，后续价格或延续下行。

　　建材商家去库为主

　　热卷与螺纹钢价差快速收缩，截止到10月22日卷螺差为72元/吨，较9月18日价差135元/吨下降63元/吨。价差快速收缩的主要原因为建材的去库需求以及淡季即将来临，市场商家出货为主。建筑钢材产量数据来看，最新一期为437.65万吨，环比小幅增加，产量维持420-445万吨之间波动，最新一期表需数据为463.05万吨，环比国庆下降5.26%；建材供应小于需求，市场持续去库，但考虑到天气逐步转冷，下游需求或收缩，市场心态偏弱。

　　淡季博弈阶段

　　未来钢材市场整体将进入淡季博弈阶段。卷螺差受建材需求季节性走弱影响，短期内难有大幅扩张动力；中厚板与热卷价差虽处于高位，但在中厚板累库压力与热卷边际改善预期的双重博弈下，将呈现高位窄幅震荡或小幅收敛的态势。建议重点关注下游需求复苏力度、宏观政策动向及钢厂排产变化对供需基本面的影响。