沪胶主力合约整体高位震荡回落，周内前期高点20455元/吨承压后连续小幅回调，21日收盘19685元/吨，日内最低下探19470元/吨，成交量45.56万手，持仓14.47万手，资金小幅减仓避险。22日早盘盘面止跌回升，开盘19610元/吨，冲高至19930元/吨，盘面情绪有所修复，短线空头兑现后多头资金重新回流。

　　供应端，泰国主产区进入季节性产出旺季，但局部多雨天气扰动割胶节奏，最新杯胶报价78.5泰铢/公斤，环比小幅抬升，原料成本对橡胶价格形成底部支撑。国内产区胶水报价偏弱，增量有限。库存方面，上期所仓单延续小幅去库，青岛港口库存增量放缓，累库节奏不及前期市场悲观预期，缓解了库存压制的利空。

　　下游轮胎开工稳步修复，半钢胎开工维持相对高位，全钢胎检修结束后排产逐步回升，橡胶轮胎出口数据保持韧性，终端需求边际改善。当前市场分歧仍存，一方面产区新增供应持续释放压制上方空间，另一方面低库存、原料成本以及宏观预期托底价格。

　　综合来看，本周回调属于上涨后的技术性休整，基本面没有出现趋势性转弱信号，短期行情震荡偏强，重点关注19450一线支撑有效性，操作上以逢低思路对待，同时留意产区天气变化、原料报价以及轮胎开工持续性带来的波动风险。(天然橡胶)