【建投能化|专题精研】橡胶：替换市场保持稳定，配套需求持续修复2026-10-19

　　分析师：蔡文杰

　　期货交易咨询从业信息：Z0022568

　　期货从业信息:F03121925

　　发布日期：2026年10月20日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　2026年以来，全球轮胎市场呈现出较为明显的结构性改善，替换市场整体保持平稳，配套需求则逐步由负增长向正增长修复，成为轮胎总需求改善的主要边际来源。从累计同比来看，截至9月，全球半钢和海外全钢替换需求均同比增长1%，年内累计增速变化有限，说明替换市场尚未形成明显的扩张趋势，但也未出现持续走弱。相比之下，配套市场的改善更为明确，全球半钢配套累计同比由年初下降5%逐步收窄至下降1%，海外全钢配套则由年初下降4%改善至增长1%，率先实现由负转正，反映整车生产端对轮胎需求的拖累正在减弱。

　　从短期变化来看，9月需求表现仍有分化。半钢替换市场单月同比由8月增长2%转为下降2%，配套市场单月降幅则由5%收窄至3%；全钢替换市场保持小幅增长，配套市场虽然继续增长，但单月增速由8月的9%放缓至5%。因此，9月并未出现轮胎需求全面加速的迹象，年内需求改善的主线仍是配套市场的持续修复，而非替换需求的明显扩张。

　　展望四季度，全球轮胎需求预计仍以温和修复为主，配套市场有望继续贡献边际增量，但需求进一步走强仍需要替换市场的配合。从配套市场来看，北美重卡订单改善向生产端的传导有望继续支撑全钢胎需求，半钢配套也存在进一步收窄累计降幅的空间，但欧美汽车消费偏弱、中国新车需求增长放缓等因素仍可能限制修复幅度。替换市场方面，欧美渠道库存逐步消化有利于需求企稳，中国半钢替换需求仍受汽车保有量增长支撑，但欧洲轮胎进口放缓、北美货运需求偏弱等因素也意味着短期难以出现明显加速。

　　从需求结构来看，替换市场始终是轮胎消费的主要组成部分，其相对稳定的表现为全球轮胎需求提供了基础，而配套市场由弱转强则带来了新的边际增量。若后续配套需求延续修复，同时替换市场保持稳定，全球轮胎需求有望继续温和改善；若替换需求进一步回升，则可能推动轮胎总量增速加快。还是老结论，对天然橡胶和丁二烯橡胶（可能也包括炭黑）的平衡表来说，当前轮胎需求端整体仍具有韧性，配套市场持续修复有望带来温和增量，但未来需求增长的空间仍主要取决于替换市场能否进一步改善。再到合约的定价，轮胎需求或是天然橡胶与丁二烯橡胶下方定价的有力支撑，哪怕定价位于往年的相对高位。