行情表现

数据来源：同花顺iFinD

品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：　　
10月16日纸浆库存录得478338.00吨，较上一交易日增加27680.00吨。

机构观点
　　南华期货：纸浆-胶版纸：现货行情再度下跌
　　

【期货盘面】前一交易日纸浆期货（SP）日盘先跌后震荡，夜盘先震荡后下行，11-01合约价差为-128元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘同样先跌后震荡，夜盘开盘下行，后先涨后跌，11-12合约价差为-16元/吨。

【现货基差】针叶浆现货行情再度转跌。山东银星报价4750-4760元/吨（-30/-40），山东乌针、布针报价4560-4600元/吨（-20/-20），华南银星报价4900/吨（0）。基差增加，成交热情增加。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元，为610美元/吨，针叶浆外盘报价上调10美元，为680美元/吨，本色浆外盘报价持平，为660美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，下游需求并未出现需求的明显好转，纸厂加工需求承压，开工率进一步走低，采购积极性偏弱，压制行情起复。上周国内库存有所回升，同样带来一定偏空影响。

对于胶版纸期货而言，目前来看节后需求并未如预期有所增长，整体以维稳为主；部分产线存在短暂停机计划，供应压力有所减小，但福建新产能持续投放，供应整体压力仍在。双胶纸原纸库存小幅增长，压力相对增加。

【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量203.86万吨，较节前一周环比上涨0.83%（卓创资讯）。截止10月16日，双胶纸原纸生产企业库存140.52万吨（-0.13）。（钢联）

2. 上周双铜纸开工负荷率在54.74%，较节前一周环比下降1.24%；双胶纸开工负荷率在45.17%，较节前一周下降0.94%；生活用纸样本企业开工负荷率较节前一周下降0.42%；产量预估较前一周减少0.72%（卓创资讯）。

【南华观点】预计纸浆和胶版纸期价预计震荡偏弱。

【期货盘面】主力合约PG2611日盘收于7377元/吨（+41），持仓6.5万手（-0.8），成交11.7万手（-5.7）。11-12月差183元/吨（-18）。夜盘收于7257元/吨（-142）

【现货报价】宁波7750元/吨（-150），上海7770元/吨（-100），南京7950元/吨（-100），山东8130元/吨（+80），最便宜交割品7750元/吨（-150）。

【基差】最便宜交割品基差373元/吨（-191），山东基差753元/吨（+39），宁波基差373元/吨（-191）。

【外盘价格】FEI M1收于946美元/吨（+5），MB M1收于112美分/加仑（+1），CP M1收于727美元/吨（+12）。

【估值利润】上游，主营炼厂毛利265元/吨（-1101），地炼毛利565元/吨（-175）；下游，PDH利润(FEI)354元/吨（+123），PDH利润(CP)337元/吨（+79），MTBE气分毛利140元/吨（+76），MTBE异构毛利410元/吨（+76），烷基化毛利-700元/吨（-131）。

【供需库存】供应端，主营炼厂开工率73.3%（+0.3），独立炼厂开工率51.0%（-0.2），国内商品量46.7万吨（-1.6），到港量52.1万吨（-0.8）；需求端，PDH开工率70.9%（+1.6），MTBE开工率55.0%（持平），烷基化开工率35.9%（-4.1）；库存端，炼厂库容率18.6%（持平），港口库存214.1万吨（-0.5）。

【市场信息】1.截至10月16日的一周内至少有12艘船舶遭袭，霍尔木兹及周边海域航运安全风险仍然较高。（UKMTO）

2.路透社10月18日报道，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗此前提出的七天重开霍尔木兹海峡方案仍然有效。如果美国接受伊方条件，伊朗称海峡可能在六天内重新开放，随后恢复谈判。伊方条件包括解除美国对伊朗港口的封锁、取消对伊朗石油出口的制裁，以及停止地区各条战线的敌对行动。美伊双方在核问题谈判顺序上仍存在分歧。（路透社）

【南华观点】地缘端，伊朗提出有条件重开霍尔木兹海峡，谈判仍未突破。如果后续谈判取得实质进展，海峡通航改善可能降低中东货源的船期不确定性、保险成本和近月可交付性溢价，对FEI近月及中东现货升贴水构成下行压力。但如果谈判继续停滞，运输风险仍可能支撑亚洲到岸成本。供给端，国内LPG到港量及商品量均小幅下降，供应端有所收紧。美国丙烷库存仍高于近五年同期水平，但在强出口的持续消化下，库存压力有所缓解。S&P Global数据显示，美国9月丙烷海运出口量达到约220万桶/日，创历史纪录。需求端，四季度逐步进入燃烧需求季节性旺季，但超强厄尔尼诺现象可能会导致整体气温偏高，限制燃烧需求；化工需求表现分化，下游装置开工率整体接近往年同期水平。后续重点关注PDH装置原料成本与丙烯价格的相对变化，以及MTBE、烷基化装置的利润修复情况和对C4原料的承接能力。