【研报观点】10月20日白糖最新观点汇总

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【研报观点】10月20日白糖最新观点汇总

发布时间：2026-10-20 15:50阅读：104

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白糖行情：当日涨跌幅 -0.09%，近一周涨跌幅 -2.50%，价格：5383元

主流方向：中性

核心逻辑：白糖预计区间震荡：国内高库存、新榨季增产及采购偏谨慎压制上行；海外减产预期和原糖偏强支撑下方，短期上有压力、下有支撑。

研报：看多2篇看空1篇中性8篇

机构	方向	核心观点
信达期货	看多	白糖市场基本面偏多，价格重心有望维持偏强运行。
大越期货	看多	白糖快速调整之后，短期缺口即将补上，本轮调整基本到位。新糖即将上市，老库存清库速度同比偏慢，国内市场供应相对宽裕，导致短期价格走势外强内弱。中长期强厄尔尼诺天气加持下，供需基本面维持利多不变，郑糖01重心维持缓慢上移，走势进三退二，多单可尝试再次逢低入场。
广发期货	中性	预计国内糖价本周大概率维持区间震荡运行
五矿期货	中性	白糖短期震荡，隐含波动率高于均值，建议构建做空波动率策略
兴业期货	中性	白糖近月价格面临上方压制，远月价格仍有望受海外减产预期影响底部上移
招商期货	中性	白糖观望
光大期货	中性	短期外强内弱格局延续，原糖暂以高位震荡对待，国内静待新的估产情况。
东证期货	中性	郑糖上方空间料将受限，但考虑到外盘坚挺的基本面形势，郑糖下方空间预计也不大，料维持震荡格局。
宝城期货	中性	干旱天气冲击甘蔗产量推动全球食糖价格飙升，但印度停止采购乙醇可能有助于抑制糖价上涨。
申银万国期货	中性	短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主
中原期货	看空	白糖暂以震荡偏弱对待，反弹至5410附近可轻仓试空。

机构观点详情：

【看多】信达期货：白糖市场基本面偏多，价格重心有望维持偏强运行。

白糖供应端偏紧，市场情绪回暖，价格支撑较强。
近期白糖市场受主产区天气扰动及国际糖市供应收紧预期影响，市场情绪明显回暖。
市场关注巴西压榨进度与印度出口政策变化，同时泰国减产预期增强，全球糖供需格局趋于紧张。
国内方面，下游采购以刚需为主，贸易商惜售心理加重，现货交投活跃度提升。
广西、云南产区收榨进度总体平稳，但部分蔗区受干旱影响，出糖率略有下降。
国际原油价格波动及汇率变化对进口成本形成扰动，进口利润窗口收窄，港口库存处于相对低位。
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【看多】大越期货：白糖快速调整之后，短期缺口即将补上，本轮调整基本到位。新糖即将上市，老库存清库速度同比偏慢，国内市场供应相对宽裕，导致短期价格走势外强内弱。中长期强厄尔尼诺天气加持下，供需基本面维持利多不变，郑糖01重心维持缓慢上移，走势进三退二，多单可尝试再次逢低入场。

中长期强厄尔尼诺天气加持下，供需基本面维持利多不变，郑糖01重心维持缓慢上移，走势进三退二，多单可尝试再次逢低入场。
利多：糖浆关税增加。美国可乐改变配方使用蔗糖。厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加。国内进入消费旺季。原油价格反弹。
Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口324万吨。StoneX：26/27年度全球糖市缺口170万吨。Czarnikow：26/27榨季全球糖市缺口50万吨。荷兰合作银行：26/27榨季全球食糖缺口110万吨。Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺20万吨。
Tereos：受极端高温天气影响，欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低。
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【中性】广发期货：预计国内糖价本周大概率维持区间震荡运行

最新数据显示截至9月国内食糖库存129万吨，较去年同期大幅增加60.79万吨，当前正处于新旧榨季交替窗口期，存量陈糖仍有待持续消化，库存压力对糖价上行形成明显压制。
下游终端食品加工企业采购策略偏谨慎，整体以刚需随用随补为主，面对价格反弹，企业追高囤货意愿不足，市场缺少持续性增量买盘支撑。
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【中性】五矿期货：白糖短期震荡，隐含波动率高于均值，建议构建做空波动率策略

SR701合约作日收盘份5379元,相较前日收盘下跌26元,下跌共0.48%,成交量311708手,较前日减/少74387手,持仓量534309,较前日减少1508年
SR (白糖期权)隐含波动率维持在均值0.1363上方水平波动
波动性策略:构建做空波动率的卖出宽聘式策略,获取期极时间价值收益,动态调整持仓deta保持中性,如:S SR270105600, S SR27015200
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【中性】兴业期货：白糖近月价格面临上方压制，远月价格仍有望受海外减产预期影响底部上移

国内白糖供应宽松格局未变。虽然9月单月白糖购销有所改善，但累计购销进度依然滞后，工业库存高企
叠加新榨季丰产及提前开榨预期，供应端形成双重压制。国内产业套保抛压较重
厄尔尼诺事件逐渐升级，海外白糖26/27减产预期较强
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【中性】招商期货：白糖观望

交易策略：观望
国内受高库存且新季增产预期压力在...即使厄尔尼诺的题材炒作，国内宽松的现实无法改变
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【中性】光大期货：短期外强内弱格局延续，原糖暂以高位震荡对待，国内静待新的估产情况。

消息方面，印度马哈拉施特拉邦季风雨季降雨量较常年缺口达19%，引发各界对甘蔗种植前景的担忧；强厄尔尼诺现象可能进一步加剧水资源短缺风险，导致冬季降雨量低于常年水平。
原糖方面，近期持续高位震荡，但北半球减产题材已经发酵良久，继续上行需要新的题材支持，暂以高位震荡对待。
国内方面，现货成交一般，新旧交替之际，静待新的估产情况，如未来天气良好，国内产量大概率维持高位。
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【中性】东证期货：郑糖上方空间料将受限，但考虑到外盘坚挺的基本面形势，郑糖下方空间预计也不大，料维持震荡格局。

新榨季国产糖预计将连续第四年增产，宽松的供应面制约下，郑糖上方空间料将受限。
考虑到外盘坚挺的基本面形势，郑糖下方空间预计也不大。
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【中性】宝城期货：干旱天气冲击甘蔗产量推动全球食糖价格飙升，但印度停止采购乙醇可能有助于抑制糖价上涨。

今年夏天，干旱的天气冲击了甘蔗产量，推动全球食糖价格飙升。
据报道，印度已下令国有燃料零售商停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，此举可能有助于抑制糖价上涨。该禁令将于印度 11 月 1 日开始的新供应年度生效。
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【中性】申银万国期货：短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主

国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。
外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵。
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【看空】中原期货：白糖暂以震荡偏弱对待，反弹至5410附近可轻仓试空。

国内则受旧作高库存、北方糖压榨及新榨季增产预期压制，现货供应相对充足。
最新盘面未突破5410—5420压力，仍处震荡区间偏弱一侧。
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