【PX-TA-EG-PF-PR周报】TA基差走弱，近强远弱未逆转

　　分析师：李思进

　　期货交易咨询从业信息：Z0021407

　　期货从业信息：F03138106

　　发布日期：2026年10月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　美伊核心利益分歧较大，短期内难以取得突破，谈判预计漫长且艰难。当前更关键的是霍尔木兹海峡的实际通航情况，尤其是公开、稳定的通航能否恢复。在“暗航维持供应、高成本支撑溢价”的背景下，11月3日美国国会中期选举前，美伊冲突升级风险较低，短期油价上涨空间相对有限，但中枢仍有支撑。“完全恢复通航”和“炼油能力恢复”是两个独立变量，能化市场的核心矛盾不仅在于原油供需，还在于炼油系统的结构性瓶颈。低库存叠加成本持续走强，是能化板块表现强势的核心原因。

　　PX：全球炼厂接连关停，石脑油供应端暂无趋势性回升；欧美柴油紧缺使柴油与石脑油价差维持高位，石脑油供应偏紧、价格相对坚挺。柴油紧缺对芳烃的支撑由调油端原料竞争转向炼厂端产出挤出。此前受原料不可抗力影响的装置陆续恢复，国内PX负荷回升至4月中旬水平、处历年同期中性，但现货仍偏紧。10月供给预计增加，但计划内重启基本完成，未来增量有限；需关注11月国内保油减化情况。10月PX去库速度预计放缓。

　　PTA：周内船货排货较顺，流通性偏紧局面有所缓和，贸易商持货意愿偏弱，期货仓单大增，基差高位回落，但在上游原料矛盾未解前，下游聚酯负荷环比改善将使基差走弱空间有限。前期检修装置基本重启，仍有部分暂无重启计划；利润尚不构成压制，后续提负与重启更多取决于原料供给。需求端受成本强势和高价抑制，季节性订单散而小，下游备货谨慎；天气转凉与“双十一”带来阶段性修复预期，江浙开机率已回升，利润仍主要集中于上游。10月PTA累库速度预计放缓。

　　乙二醇：PE与乙二醇价差扩大，个别企业调整生产重心，但10月排产基本确定，11月及以后视市场评估。进口方面，10月上修至30万吨附近。国内开工高位，叠加下游外售和负反馈，10月库存预计转为累库。内贸货源快速输送至主港，仓单虽有所下降但降幅有限，乙二醇现货流通性改善，现货基差走弱，近强远弱格局有所松动但尚未逆转。

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　　中信建投期货研究

　　【纯碱&

　　玻璃周报】需求预期悲观，纯碱玻璃再度新低

　　分析师：胡鹏

　　期货交易咨询从业信息：Z0019445

　　期货从业信息:F03086797

　　发布日期：2026年10月17日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　纯碱供需及逻辑：

　　供应（偏多）：本周纯碱供应环比下降。本周纯碱检修安排增加，产量环比大幅下降。下周纯碱检修计划减少，预计产量小幅增加。近期纯碱检修计划增加，产量下降对价格有一定支撑。

　　需求（偏空）：本周纯碱需求偏弱。近期重碱需求下降，轻碱需求弱稳。本周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃冷修1条产线，近期浮法、光伏玻璃日熔量之和下降。短期中下游采购积极性尚可，碱厂新订单略增。后期继续关注光伏玻璃和浮法玻璃产线变动情况。

　　库存（偏中性）：本周纯碱库存大幅下降。本周纯碱生产企业库存大幅下降、社会库存略降，总库存大幅下降。当前纯碱供应过剩格局未改，短期产量减少，预计下周上游库存下降。

　　主要逻辑：需求预期偏弱，估值偏低，暂时震荡。

　　玻璃供需及逻辑：

　　供应（偏中性）：本周玻璃供应趋稳。本周玻璃冷修1条产线、引板1条产线，产能利用率、产量环比趋稳。近期玻璃供应窄幅波动，最新日熔量同比下降约11.6%。短期玻璃供应窄幅波动，供应端压力延续，对价格影响中性偏空。

　　需求（偏空）：本周玻璃需求小幅下降。当前玻璃终端地产行业疲软，1-8月竣工面积增速下降约24%，10月玻璃深加工订单环比略降、同比下降约5%。近期玻璃下游需求旺季不旺，投机需求略升，需求对价格影响偏空。后期需持续关注地产政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。

　　库存（中性偏空）：本周玻璃库存下降。本周玻璃产销改善，生产企业库存环比下降近7万吨、同比上升约12%。近期玻璃情绪一般，中下游采购积极性尚可，预计下周库存下降。

　　主要逻辑：低估值、弱需求，关注供应变动。

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　　【甲醇&尿素周报】下游负反馈明显，期价高位回落 2026-10-18

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　发布日期：2026年10月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　甲醇：甲醇涨势过快，下游跟涨意愿不足；进口维持低位令原料补充受限，库存缺口短期难补，需求负反馈已开始显现，预计重心下行。

　　尿素：短期若无明显刺激因素，行情或维持僵持偏弱格局，弱势震荡为主，注意下方回调空间。

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　　中信建投期货研究

　　【纯苯&苯乙烯周报】高位回调，低库存与弱需求博弈

　　分析师：曹正

　　期货交易咨询从业信息：Z0024001

　　期货从业信息:F03121556

　　发布日期：2026年10月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　本周两苯冲高后回调，低库存支撑与高价下的需求负反馈反复博弈。纯苯现货溢价有所收缩，苯乙烯则在原料波动和自身供应收缩之间宽幅震荡，近端偏紧尚未完全缓解，但价格继续上涨面临承接约束。纯苯供应恢复仍受炼厂原料及进口到货制约，港口低库存继续支撑现货。不过，下游利润受到挤压，部分装置降负，耗苯需求增量受到抑制。判断近端紧张是否缓解，需要同时观察到港恢复与提货变化，不能仅依据低库存推断价格持续走强。苯乙烯本周产量和负荷回落，供应收缩叠加节后发运恢复带动工厂去库。需求修复仍有分化，高原料成本限制持续补库，供应收缩尚未形成。

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　　中信建投期货研究

　　【橡胶周报】 冲高回落，高位震荡 2026-10-16

　　分析师：蔡文杰

　　期货交易咨询从业信息：Z0022568

　　期货从业信息:F03121925

　　发布日期：2026年10月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　天然橡胶：近期泰国等东南亚产区的天气情况未有明显的异常变化，相对不利于橡胶树的天气条件仍在延续，故预计尽管全球产量跟随季节性增长进入稳定的旺产季，而产量释放空间在价格不变的情况下或相对有限。需求端，长假结束之后，下游的生产持续恢复，成品与原材料库存小幅增加，同比依然偏低，在近期行情回调的过程中，下游工厂采购相对积极，需求侧的负反馈或仍不明显。平衡表的变化依然不够显著与直观，但是同样的，很难出现持续性的过剩压力。向后看，近期行情冲高回落或是今年度旺产季成本曲线定价的尾声阶段，在平衡表出现下一次驱动前（可以是天气，也可以是宏观经济），RU&NR的定价趋于稳定，定价水位或处于往年高位震荡运行。

　　合成橡胶：在长假归来后，上游乙烯装置在持续提负后，近期开工环比小幅下滑，丁二烯装置的开工跟随下滑。装置短期的小幅下行并未改变丁二烯短期的下行趋势，随着丁二烯价格的大幅下行，BR橡胶理论生产利润环比好转，BR橡胶装置负荷在节后恢复后，跟随上游装置迎来短期调整，短期生产未有明显变化。ABS与SBS在节后开工水平依然偏弱，结构性矛盾也并不出突出。需求端参考天胶。短期BR橡胶冲高回落。周末上游的能源供应依然高度不稳定，在中东能源设施遭遇袭击的同时，乌克兰也重新袭击俄罗斯炼厂，国际油价再创下半年新高，预计BR橡胶短期跟随油价偏强运行。

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　　中信建投期货研究

　　【氯碱周报】烧碱偏弱，PVC成本支撑分化 2026-10-18

　　分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　期货从业信息:F03121519

　　发布日期：2026年10月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　短期驱动向下，供给周度大幅缩量、库存未见显著去化，氧化铝开工转弱下需求支撑减弱，液氯价格维持高位提供碱价的下方空间，但盘面深度贴水下不宜追空，关注液氯价格、库存边际变动，短期低位偏弱震荡运行。

　　短期煤炭链条成本支撑减弱、乙烯法受油价高位支撑仍存，周度乙烯法开工跌幅收窄、电石法利润回升后开工持稳，需求侧未见显著驱动，节前驱动上涨的政策改善预期以及成本支撑逻辑转弱，关注油价上涨后的化工情绪支撑。

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　　中信建投期货研究

　　【LPG周报】中东地缘局势前景不明，PG上行风险积累2026-10-18

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　期货从业信息:F03121519

　　助理分析师:赵瑞

　　期货从业信息: F03155292

　　发布日期：2026年10月18日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　液化石油气商品量和到港量均处于历史同期低点，到港资源补充不足导致港口库存处于历史同期低位。化工需求相对稳定，PDH开工率维持70%左右；东北亚地区冬季刚性补库需求推涨外盘价格。当前价格高位之下，下游保持谨慎采购态度，刚需采购为主。随着伊朗革命卫队加强对“违规”通行霍尔木兹海峡船舶的打击，中东地区航运风升级，霍尔木兹海峡通行成本进一步上升。伊朗外长重申7天通航方案，下一步行动取决于美国。美伊双方处于拉锯之中，均未能完全控制霍尔木兹海峡。液化石油气STS转运量受技术限制难以大幅提升，在霍尔木兹海峡通行恢复前，LPG供应整体仍偏紧。