【行情回顾】

　　 WTI11月合约收于101.41美元/桶，上涨3.51%

　　布伦特12月合约收于109.86美元/桶，上涨3.72%

　　【重要资讯】

　　美联储主席凯文.沃什上周五表示，他不会提前对利率决策作出判断，也未透露美联储将在10月27日至28日的货币政策会议上继续加息，还是如市场预期的那样维持短期利率不变。

　　伊朗外长：“7天内重新开放霍尔木兹海峡”方案仍然有效。

　　伊朗：已针对可能的新“冒险行径”制定应对方案。

　　【主要逻辑】

　　供应：霍尔木兹海峡油轮通行数量持续恢复，海湾各国库容压力缓解，主动减产规模未有明显收缩；非OPEC+增产弹性偏弱，美国页岩油钻井、产量短期提升空间有限，俄罗斯、中亚长协供应平稳。全球原油日均供应量较战前水平仍大幅缩水，中东供应回归节奏及海峡安全仍是市场核心变量。

　　需求：全球石油需求延续弱修复态势，旺季提振力度有限。北半球夏季出行旺季逐步进入后端，欧美汽油、航煤需求边际回暖，但高油价持续压制终端消费意愿；亚洲进入炼厂集中检修周期，国内及东南亚原油加工量环比回落，化工原料需求偏弱。IEA下调全年需求增长预期，全球油品交付量同比明显下滑。全球原油日均需求略低于供应水平，供需紧平衡格局延续，需求端难以形成持续性利多驱动。

　　库存：美国能源信息署数据显示，截止10月10日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量6.9856亿桶，比前一周下降855.7万桶；美国商业原油库存量4.15577亿桶，比前一周下降855.7万桶；

　　【行情展望】

　　过去一周里，霍尔木兹海峡及其周边地区有9艘油轮遭到袭击，供应恢复节奏仍有较大不确定性。原油市场核心矛盾在于地缘供给中断与低库存支撑、需求疲软之间的博弈，短期高位宽幅震荡、脉冲式波动加大。供应端美伊局势僵持，胡塞武装持续袭击沙特，曼德海峡通行维持低位，原油供应风险未见明显缓解。需求端两大海峡通航偏弱，亚洲部分炼厂计划降负。叠加机构下调全球原油需求预期、美国燃油消费旺季结束，原油需求整体走弱。宏观层面美国加息预期仍存，中期选举前后地缘紧张局势面临较大不确定性，当前震荡整理，等待新的变量发生，重点跟踪霍尔木兹海峡实际通行量、伊朗出口与美伊谈判进展、新一轮释储落地节奏等变量，警惕"地缘脉冲—溢价回吐"的反复。

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