【研报观点】10月19日沪铜最新观点汇总
发布时间：20小时前阅读：9
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沪铜行情：当日涨跌幅 0.29%，近一周涨跌幅 -0.78%，价格：109770元
主流方向：中性
核心逻辑：宏观加息预期、需求偏弱及库存累积压制铜价；矿端紧张、低加工费和非美库存偏低提供支撑，多空交织，沪铜高位宽幅震荡。
研报：看多0篇 看空2篇 中性7篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 五矿期货 | 中性 | 铜短期震荡，期权策略建议观望 |
| 宝城期货 | 中性 | 沪铜短期或高位震荡 |
| 长江期货 | 中性 | 美国通胀高于预期，加息预期升温，铜价高位承压。矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存紧张为铜价提供支撑，美国精铜关税政策落地前铜关税支撑效应仍在。美债收益率高位下行铜价或低位小幅反弹，建议买入套保逢低进场。 |
| 大越期货 | 中性 | 铜价高位震荡运行 |
| 信达期货 | 中性 | 短期沪铜宽幅震荡，单边大幅上涨行情暂且结束，铜价支撑逐渐减弱。 |
| 东海期货 | 中性 | 全球精炼铜整体呈小幅过剩格局，仅存在结构性偏紧特征；Comex铜库存持续累积，非美地区供应边际趋紧，叠加矿端供给偏紧，为铜价提供底部支撑 |
| 中辉期货 | 中性 | 铜高位震荡，美联储沃什放鸽，10月加息概率降至15%，但双矿罢工停止，矿端扰动溢价出清。 |
| 招商期货 | 看空 | 铜震荡偏弱思路对待 |
| 申银万国期货 | 看空 | 铜价短期可能偏弱波动 |
机构观点详情：
【中性】五矿期货：铜短期震荡，期权策略建议观望
cu261合约库日收盘价109860元,相较前日收盘上路10元,上积0.10%,成交量107082手,较前日减少23609手,持仓量176863手,校前日少12136期权策略建议: (1)方向性策略:无 (2)波动性策略:观望
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【中性】宝城期货：沪铜短期或高位震荡
在美元指数相对强势背景下，铜价承受宏观利空脉冲。产业端供应硬约束始终提供支撑—铜精矿TC维持历史低位、国内冶炼亏损扩大，减产预期增强，叠加非美地区库存结构性偏紧，支撑铜价。
沪铜短期或高位震荡，需关注美元走势、铜关税政策节奏与国内旺季消费兑现情况。
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【中性】长江期货：美国通胀高于预期，加息预期升温，铜价高位承压。矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存紧张为铜价提供支撑，美国精铜关税政策落地前铜关税支撑效应仍在。美债收益率高位下行铜价或低位小幅反弹，建议买入套保逢低进场。
美国9月CPI高于预期，交易员对美联储10月加息25个基点的押注继续升温，加息概率升至43.7%，加息预期升温铜价承压回调。全球铜矿端供应偏紧格局持续，铜精矿加工费跌至-240美元/吨以下的历史新低智利矿端扰动消息频繁，矿产商Codelco周日部分暂停了其El Teniente矿的运营，该矿此前发生山体滑坡。智利Centinela铜矿的罢工仍在继续，引发供应面担忧。
需求端，下游步入传统需求旺季，叠加铜价阶段性回调激发了下游逢低补库意愿铜材企业排产提速与产量的回升。9月份中国铜材产量为172.57万吨，环比增长3.5%，铜箔等新兴产业铜材需求及开工保持韧性。
截至10月15日，SMM全国铜库存环比上周增加增加1.21万吨至11万吨附近，总库存较去年同期的17万吨上方减少6万吨以上。交割带动国产货源到货增加叠加消费偏弱，铜社会库存整体垒库，铜社会库存同比仍处于历年低位。
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【中性】大越期货：铜价高位震荡运行
地缘扰动仍存，铜价再次逼近历史新高，但全球经济相对疲软，美联储加息落地，高位震荡运行供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，2026年9月制造业PMI为50.1% ，比上月上升0.3个百分点，重新回到扩张区间，经济景气水平有所回升
现货110460，基差600，升水期货
10月16日铜库存减1175至225425吨，上期所铜库存较上周增15218吨至73962吨
收盘价收于20均线下，20均线向下运行
主力净持仓多，多减
俄乌,伊美以地缘政治扰动
矿端增产缓慢,自由港印尼矿区减产事件利空
美国全面关税反复
全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费
美联储加息
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【中性】信达期货：短期沪铜宽幅震荡，单边大幅上涨行情暂且结束，铜价支撑逐渐减弱。
当下，原料供应释放受到限制，但因关税预期溢价熄火，叠加宏观加息叙事，单边大幅上涨行情暂且结束。10 月后，随着部分矿山逐步恢复、国内传统需求旺季兑现边际趋弱，铜价支撑逐渐减弱。
国内方面，电解铜杆、再生铜杆、铜管和黄铜棒等传统用铜环节表现偏弱，说明电力和地产等需求更多体现为季节性兑现，而非趋势性扩张。
10 月后，南美扰动因素逐步消退的预期在这次安托法加斯塔公告中已被部分提前计入，Grasberg、Kamoa-Kakula 扰动矿山进入爬坡恢复阶段，后续供应释放逐步增强，前期矿端短缺对铜价的支撑边际减弱。
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【中性】东海期货：全球精炼铜整体呈小幅过剩格局，仅存在结构性偏紧特征；Comex铜库存持续累积，非美地区供应边际趋紧，叠加矿端供给偏紧，为铜价提供底部支撑
截止10月16日，Comex铜库存为790386短吨，较上周五增加288短吨，近期仍持续增加。美国暂未发布铜关税相关消息，所以仍存在较大不确定性，按照基准情形，即27年1月1日开始征收关税，四季度非美地区铜仍将不断流向美国。
从供需基本面看，全球精炼铜整体呈小幅过剩格局，仅存在结构性偏紧特征；Comex铜库存持续累积，非美地区供应边际趋紧，叠加矿端供给偏紧，为铜价提供底部支撑。
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1866
2026-10-12 16:05 
