农产品

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　　摘要

　　2026年9月中旬鸡蛋现货冲高后大幅回落，累计跌幅超28%，打破往年季节性运行规律。受前期养殖高利润驱动，市场担忧补栏鸡只陆续开产将增加供给，远月合约因此深度贴水。不过在产蛋鸡存栏整体下行，8 9月蛋鸡淘汰量处于高位，实际供需改善幅度仍存不确定性。鉴于悲观预期尚无法证伪，我们暂维持中性判断，重点关注现货止跌与基差修复机会。

　　01

　　现货季节性下跌超过市场预期

　　鸡蛋主产区均价在9月17日见到季节性高点5.43元/斤，随后转向季节性下跌，截至本周已经跌至3.90元/斤，考虑到周末湖北浠水和河北馆陶继续下跌，目前尚不能确定已经止跌，也就是说，尚未确定淡季低点。

　　图1、鸡蛋棚前批发价

　　数据来源：博亚和讯 广州期货研究中心

　　以10月13日已知低点3.90元/斤计算，累计下跌1.53元，跌幅已超过28%，创2012 年以来最大跌幅，同时打破两大历史规律：一是往年旺季高点突破5元的年份里，仅2021 年淡季低点短暂跌破4元，而今年跌破4元后价格仍未止跌；二是往年中秋节后的价格低点均高于端午节后低点（即季节性旺季起涨点），但今年价格已经跌破6月29日低点 4.08 元。

　　图2、中秋节前后现货跌幅统计

　　数据来源：博亚和讯 广州期货

　　现货淡季跌幅超过往年同期，上周虽现货阶段性止跌趋稳，但期价多有持续大幅下跌，并不断创出新低，这表明市场预期趋于悲观，这主要源于市场担心5-8月淡季养殖利润高企，带动养殖户补栏积极性高企，这部分补栏淡季逐步开产之后，有望带动行业供需趋于改善，这使得期价远期持续贴水，特别是2701到2707合约已经落入亏损区间。

　　图3、蛋鸡苗销售量

　　数据来源：卓创资讯 广州期货

　　02

　　供需改善幅度存疑

　　但从卓创资讯数据来看，这一预期存在较大疑问，该机构数据显示，在产蛋鸡存栏仅在6-7月小幅回升，8-9月再度转为下降，9月数据已经低于5月，总体呈现下降趋势，且较去年同期下降7.38%，并已低于2024年同期。

　　图4、在产蛋鸡存栏

　　数据来源：卓创资讯 广州期货

　　其主要原因在于蛋鸡淘汰规模，虽然蛋鸡淘汰日龄维持在相对高位，但自8月以来，周度老龄蛋鸡淘汰量持续处于历史同期高位，月度数据显示上述两月蛋鸡淘汰量连续创出近两年来新高，进入10月以来，也仅低于去年同期，处于近年来次高水平。

　　图5、蛋鸡周度淘汰量

　　数据来源：卓创资讯 广州期货

　　而随着蛋鸡现货价格持续下跌，以及由此催生的悲观预期，9月蛋鸡补栏积极性已经出现下滑，后期蛋鸡供需改善幅度存有较大疑问，对应现货下跌空间，在远期大幅贴水结构之下，后期基差修复方式值得留意。

　　图6、湖北浠水大小蛋价差

　　数据来源：微信公众号 广州期货

　　03

　　后市行情展望

　　机构数据显示行业供需实际改善空间有限，但中秋、国庆双节旺季过后，现货季节性下跌幅度高于往年同期，因此需要重点跟踪行业库存变化。从图表可见，生产及流通环节去库效果并不显著，目前缺少下游消费端库存相关数据。

　　图7、鸡蛋生产+流通环节库存

　　数据来源：卓创资讯 广州期货

　　近一个月期、现货同步大幅下行，基差虽明显走弱，但仍处于历史同期相对高位，后续现货价格走势值得重点跟踪。鉴于当前市场悲观预期尚无法证伪，我们暂时维持中性判断，等待现货止跌后基差修复带来的交易机会。

　　图8、鸡蛋1月合约基差

　　数据来源：文华财经 博亚和讯 广州期货

　　文章编撰时间：2026年10月18日

　　分析师：范红军

　　期货从业资格：F3098791

　　投资咨询资格：Z0017690

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