金银超跌修复，碳酸锂十二连跌

　　10月16日商品期货跌多涨少。沪银涨2.49%领涨，工业硅涨2.29%，合成橡胶涨2.00%，铂、钯涨近2%，氧化铝涨1.54%；碳酸锂跌4.20%、盘中创2025年12月以来新低；苹果跌3.32%，液化气、塑料、沪镍跌逾2%，原油跌1.85%。

　　金银反弹源于美债收益率大幅回落。美国9月PPI同比上涨6.3%、零售销售均超预期，但市场未继续上修10月加息押注，美元冲高回落，10年期美债收益率下行12.8个基点至5.06%，金银获得估值缓冲，属超跌后的技术性修复，通胀韧性未消则压制仍强。

　　碳酸锂则受供应与库存双重施压：澳矿重启、枧下窝复产提前，10月排产增速收敛，录得十二连跌。

　　原油因美国拟放宽影子船队制裁、伊朗"边打边谈"，中期选举前地缘激化概率下降而回落。

　　金融期货方面，股指期货冲高回落：IC2612涨0.59%，IM2612涨0.19%，IF2612涨0.28%，IH2612涨0.11%。国债期货小幅收涨，十债涨0.11%。

　　后市关注美债收益率对贵金属的持续性，碳酸锂库存消化与排产节奏，以及油价在地缘与制裁松动间的博弈。

　　徽商席位减多纯碱、甲醇、PTA

　　东财席位减多生猪、红枣、氧化铝

　　平安席位减空十年国债、玻璃、三十年国债

　　瑞银席位加空螺纹钢、热卷

　　摩根大通席位减空豆粕、棕榈油、豆油

　　高盛席位加多PTA，减多豆粕、菜油

　　永安席位加多PTA、豆粕、螺纹钢

　　中信席位减空豆粕、纯碱、玻璃

　　国君席位减多豆粕，加多热卷、甲醇

　　01

　　碳酸锂

　　报告日期|2026年10月16日

　　咨询证号|Z00022938

　　10月12日至10月16日当周，碳酸锂期货呈现“跳空破位—反抽—再下台阶”的弱势运行：主力合约LC2701以10月9日(上周五)收盘价117000元/吨为基准，周一(10/12)直接跳空低开至115500元/吨、盘中最低探至104680元/吨、收于104740元/吨，单日相对上周五重挫10.48%；周二(10/13)超跌反抽收107060元/吨(+2.21%)；周三(10/14)未能延续反弹、跌破10万元/吨整数关口收100900元/吨(-5.75%)，盘中最低100220元/吨；周四(10/15)、周五(10/16)连续阴跌，分别收98820、96320元/吨，周五盘中最低96240元/吨再创近期新低。

　　全周主力合约累计下跌17.68%，周振幅近20%，空头始终占据主动。

　　短期看，本周为典型的“增仓式下跌+跳空破位”，跌势由空头主导、并未出现有效止跌信号；周五再创合约新低、收盘逼近9.6万元/吨一线，趋势仍处下行通道。

　　但绝对价格已跌至9.6万元/吨附近的极低区间、较7月高点回撤超45%，且隐含波动率中枢自54%回落至51%附近，继续追空的盈亏比进一步恶化，超跌反弹与空头集中回补的风险持续累积。

　　节奏上以“急跌+高波动”对待，反弹将首先承压。

　　中长期看，供给宽松格局未改：前期检修锂盐厂产能持续恢复，枧下窝锂矿复产预期升温，津巴布韦锂精矿持续到港补充国内原料，行业供给稳步释放；矿端锂辉石精矿跌幅收窄，成本支撑初现但力度有限。

　　需求端储能需求延续向好、磷酸铁锂维持高开工率提供主力支撑，但三元排产环比回落、旺季支撑边际弱化。

　　1)本周主力合约之外近月合约流动性分化明显：LC2611周持仓锐减2.35万手(临近到期减仓)，远月LC2705周增仓2.01万手、资金继续向远月迁移；

　　2)若供给端出现超预期扰动(枧下窝复产进度不及预期、江西锂矿调查升级)，价格快速反弹将令认沽买方与卖出认购头寸同时承压；

　　3)急跌后标的逼近历史较低区间，超跌反弹与空头集中回补的波动放大风险需重点防范；

　　4)本周出现跳空缺口且随后连续下台阶，缺口回补与下跌中继的甄别需密切跟踪。

　　02

　　聚丙烯

　　报告日期|2026年10月16日

　　本周行情区间震荡，多空分歧明显，整体窄幅偏弱。周初9,426开盘，随后价格重心下移，周内最高9,672、最低9,227，最终收于9,343元/吨，多头止损离场主导。

　　目前价格已运行至区间上沿，短线存在获利回吐压力，若持仓继续流出，弱势格局难以快速扭转。次周关注成本端与库存的边际变化，以及下游开工与补库节奏对需求的验证。

　　聚丙烯所属板块处于产能与需求的再平衡阶段，中长期价格中枢由成本曲线与新增产能投放节奏共同决定。

　　持仓量处于相对高位时，需防范价格短时间内剧烈反向波动；同时关注外围金融市场动荡带来的二次冲击。

　　1)丙烷到岸价受中美关税与地缘航运影响大幅波动，成本锚可能短期失锚；

　　2)新装置投产与检修计划变动导致供给节奏偏离预期；

　　3)终端需求复苏不及预期，下游开工持续低于季节性均值。

　　03

　　玉米

　　报告日期|2026年10月16日

　　本周国内玉米市场延续供强需弱格局，期现两市整体呈现先扬后抑走势。现货方面，东北新粮上市量持续增加，深加工企业收购价格承压；华北秋收进入收尾阶段，基层惜售情绪有所显现，价格跌势放缓。

　　期货方面，DCE玉米主力合约周初受资金面博弈提振小幅反弹，但受USDA十月供需报告利空压制及国内丰产预期兑现影响，周中后逐步回落。

　　供应端压力仍在释放。东北新粮10月进入大规模收割上市顶峰，基层潮粮将维持大量流出，供应压力短期难以缓解，成为压制价格反弹的主因，短期延续偏弱震荡格局。

　　中期来看，玉米价格有望在四季度末至明年一季度逐步企稳，随着新粮上市高峰期的过去，市场供应压力将逐步缓解。同时，四季度为传统消费旺季，饲料和深加工需求有望边际改善，但考虑到2026/27年度玉米总产量预计维持高位，供应充裕格局短期难以根本改变，价格反弹空间有限。

　　10月中下旬北方大范围降雨可能影响玉米收割晾晒进度，导致上市节奏变化。

　　极端天气(如早霜、暴雪)可能对产量和品质造成意外影响；政策性收储规模和节奏的不确定性。

　　若收储力度超预期，可能对价格形成较强支撑。

　　反之，若收储不及预期，价格底部支撑将减弱；生猪养殖持续亏损可能导致加速去产能，进一步拖累玉米饲用需求。

　　非洲猪瘟等疫病风险仍需警惕。