ETF 申购赎回 vs 盘中交易一文分清一级、二级市场！

ETF 拥有双重交易机制✨，既可以在一级市场做申购赎回，也能在二级市场盘中竞价买卖，两套交易规则差异很大，做 ETF 套利一定要搞懂！

一、ETF 一级市场：申购赎回机制

ETF 申赎分为 3 种模式：实物申赎、实物 + 现金组合申赎、现金申赎
1、实物申赎：主流股票 ETF 常用。申购时提交公告清单里一篮子成分股换取 ETF 份额；赎回 ETF，换回对应的一篮子股票。
2、现金 + 实物组合申赎：搭配部分现金替代 + 一篮子股票完成申赎，赎回后拿到股票 + 对应现金。
3、现金申赎：直接使用现金申购，赎回拿到现金。这种方式多见于QDII 跨境 ETF。

二、ETF 二级市场：盘中交易机制

✅交易时间：9:15~11:30，13:00~15:00
✅交易单位：100 份（1 手）或者 100 份整数倍申报
✅涨跌幅规则：大部分 ETF±10%；创业板、科创板 ETF±20%
✅交易机制区分：普通股票 ETF 为T+1；跨境、黄金、债券类 ETF 支持T+0
✅成交价格：以盘中实时撮合成交价为准

核心总结，一眼看懂差别

1、定价规则申购赎回：按当日收盘后基金公布基金净值计算（未知价交易）
盘中买卖：按盘中实时撮合的成交价格。

2、份额变化
盘中买卖：只是投资者之间互相转让已有 ETF 份额，总份额不变
申赎操作：会直接增加或减少 ETF 的整体总份额。

3、IOPV（基金份额参考净值）
交易所每 15 秒更新一次 IOPV，作为 ETF 实时净值参考。
盘中市价和 IOPV 产生价差，就会形成溢价 / 折价，价差足够大时会出现 ETF 套利机会。

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