玉米现货表现分化，东北与华北产区涨跌互现，南北方港口稳中偏弱，玉米期价震荡调整，各合约继续小幅收跌。当前玉米市场体现为进口成本支撑与新作上市压力之间的博弈。近期美玉米缺乏上涨驱动，市场回归国内玉米供需，期价持续下行。接下来重点关注两个方向：一是外盘美玉米走势，因其关系到饲用谷物进口替代。在USDA 10月供需报告利空的背景下，需留意俄乌冲突、美伊冲突及美玉米需求情况；二是国内新作上市压力，特别是东北农场直收粮压力的释放，以及华北产区小麦价格走势和中下游补库意愿。

淀粉现货稳中有涨，局部地区报价上调10—20元不等；淀粉期价跟随玉米震荡，淀粉-玉米价差变动不一。淀粉-玉米价差继续低位震荡，支撑来自华北与东北玉米价差走扩，压力则源于行业开机率提升带动库存继续累积。考虑到盘面生产利润已转为亏损，华北产区玉米或受小麦带动而相对抗跌；淀粉供需或受季节性影响，因此淀粉-玉米价差进一步收窄的空间或有限，淀粉单边或跟随原料玉米走势。综上，我们维持中性观点，不建议追空，继续等待新作上市压力释放后的反弹做多机会。