市场整体格局

　　今日国内期货整体偏弱，商品市场大面积下跌。中证商品期货价格指数收跌2.30%，主力合约8涨52跌。核心驱动是美国9月CPI同比3.7%、核心CPI同比2.6%均超预期，市场上调美联储加息押注，美元与美债收益率走强，压制贵金属及工业品估值。商品内部明显分化：贵金属、有色、能化集体承压，沪银领跌；集运欧线受船司空班和涨价预期支撑逆势走强。国债期货长端小幅收跌，股市主要指数收跌，风险偏好并未修复，资金整体从贵金属和有色品种流出。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，A股主要指数收跌，上证指数跌1.59%、沪深300跌1.23%，中小盘合约表现弱于大盘，IM2612跌3.46%、IC2612跌3.19%，IF2612跌1.49%、IH2612跌0.40%。国债期货多数小跌，30年期主力跌0.08%，10年期跌0.01%，5年期基本持平，2年期涨0.01%；午后长债走弱与部分机构被监管点名提醒有关，早盘资金面偏松、央行净投放2450亿元限制跌幅。商品方面，沪银跌5.34%领跌，苹果跌4.75%，多晶硅跌4.58%，甲醇跌4.23%；原油、纯苯、焦煤、沪锡跌超3%，焦炭跌2.47%、焦煤跌3.19%。沪银大跌主因是高利率预期抬升实际利率、避险买盘退潮。

　　资金流向显示，商品市场沪铜流出13.94亿居首，沪金流出2.09亿，氧化铝流入2.58亿居前。整体资金从贵金属、有色撤出，少量流入集运、氧化铝等独立逻辑品种。

　　期货品种观点

　　沪深300/中证500/中证1000：现货偏弱、中小盘情绪释放为主。

　　上证50：金融白酒托底，相对抗跌。

　　30年国债：监管提醒扰动长端，资金面偏松限制回调。

　　10年国债：区间震荡，现券收益率窄幅分化。

　　沪银/沪金：加息预期与美元走强压制，获利盘流出。

　　沪铜/沪铝：宏观偏空与旺季去库博弈，震荡为主。

　　沪锡：AI板块承压、多头减仓放大波动。

　　沪镍：镍矿基准价下调，供应预期偏松。

　　焦煤/焦炭：煤矿复产加快、提降落地，成本支撑弱化。

　　螺纹/热卷：需求兑现一般，成本端松动压制钢价。

　　甲醇：MTO负反馈延续，下游承接偏弱。

　　纯碱：装置复产、供大于求格局未改。

　　PVC：电石成本有支撑，旺季承接有限。

　　原油/燃油：中东风险溢价与紧缩预期来回拉扯。

　　沥青/苯乙烯：跟随原油及化工情绪回调。

　　集运欧线：船司空班与涨价预期支撑，现货验证关键。

　　多晶硅：供给自律与成本区间震荡，连续回调。

　　碳酸锂：远月供应宽松预期压制，下方看成本。

　　苹果：丰产预期和节后消费偏弱。

　　生猪：供应增量、消费平淡，低位偏弱。

　　后市展望

　　股指期货短期偏震荡回落，上证指数险守3700点，量能若不能回补则中小盘仍先消化拥挤交易，IH/IF受金融消费托底相对抗跌。国债期货延续区间震荡，央行净投放下短端无趋势反转，但长端受监管提醒和止盈扰动，30年合约波动加大。商品期货方面，贵金属看美联储加息预期是否继续强化，沪银急跌后看实际利率走向；能化受中东局势与库存数据牵引，原油系反弹持续力需验证；黑色系在淡季需求与煤端复产间区间运行；集运欧线关注11月空班落地和涨价成交兑现。

　　量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。数据来源：同花顺。

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