供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年10月份中石油排产34.4万吨，环比增幅9.9%，同比降幅43.5%；地方炼厂排产71.6万吨，环比降幅13.6%，同比降幅50.9%。
本周国内石油沥青样本产能利用率为21.4525%，环比减少2.34个百分点，全国样本企业出货14.175万吨，环比减少21.35%,样本企业产量为35.8万吨，环比减少9.82%,样本企业装置检修量预估为124.8万吨，环比增加8.05%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。
需求端来看，重交沥青开工率为22.2%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为1.8%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为7.6963%，环比减少1.11个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为22%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率为33%，环比持平。
高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
成本端来看,日度加工沥青利润为446.88元/吨,环比减少20.00%,周度山东地炼延迟焦化利润为-408.7475元/吨,环比减少29.45%,沥青加工利润减少,沥青与延迟焦化利润差减少;原油走强,预计短期内支撑走强10月13日,山东现货价6250元/吨,01合约基差为1751元/吨,现货升水期货。
社会库存为32.7万吨,环比减少2.67%,厂内库存为38.3万吨,环比增加9.43%,港口稀释沥青库存为库存为7万吨,环比持平。社会库存持续去库,厂内库存持续累库,港口库存持续持平。MA20向下,01合约期价收于MA20下方。
主力持仓净多,多减。
炼厂近期排产有所减产,降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷;库存持续去库;原油走强成本支撑短期内有所走强;沥青2701:在4952-5204区间震荡。
利多：炼厂开工低位，库存持续去化，需求季节性回升，成本端有支撑
主要逻辑：供应端收缩叠加库存去化，需求端区域分化，成本与情绪博弈加剧
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当前重质原料仍处于缺口状态，炼厂以消耗前期库存为主，保持低开工负荷。近期市场消息称，主营炼厂有增产计划，但整体增量有限，供应提升幅度有限。
进入10月份以后，北方地区道路施工受温度影响，预计小幅回落，南方地区需求相对平稳。
高成本低供应的格局或持续存在，叠加当前国内沥青整体处于超低位库存水平，对沥青价格存在一定底部支撑。
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沥青走势一方面跟随成本端油价波动，另一方面今年地缘政治导致委内原油以及伊朗原油进口下降，低价优质原料缺乏导致沥青价格偏强，当前需求进入旺季尾声，需求端支撑下降，主要关注成本端油价走势。
成本端高位震荡，需求旺季处于尾声，供需松动，走势紧跟油价，建议暂时观望。
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需求转弱压制上方，低库存封住下方，短期以成本驱动的宽幅震荡为主。
基本面方面，弱需求的矛盾占据主导，10/9当周沥青出货量仅14.18万吨，道路改性沥青开工率持续下降。
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20日历史波动率百分位高于90%：沥青
沥青 97.44% 56.02%
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沥青供应增量有限，库存已降至绝对低位，近端市场紧张，基差高位运行，现货下方依然存在支撑。
远月合约面临着需求季节性下滑与供应端不确定性的博弈，核心预期差在于炼厂原料与供应端矛盾未来能否实质性解决。
策略建议单边：中性，关注中东局势走向。
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山东岚桥石化预计10月19日开工，原料供应有所恢复，供应压力较前期有所缓解。
需求端，高价抑制出货，需求释放一般，按需采购为主。
厂库和社会库低位以及原油价格高位，支撑沥青绝对价格高位，但库存去化趋势放缓，高估值有望回落。
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