【期货盘面】周二糖价外强内弱，外盘ICE原糖收盘21.10美分/磅；国内郑糖主力收于5528元/吨。

【现货基差】南宁现货价格5310（+10）元/吨，昆明现货价格5215（0）元/吨。

【估值利润】受糖价外强内弱影响，白糖加工利润走势回落。以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润均维持负值，且继续下行。

【供需库存】1、截至9月底累计销糖686.40万吨，同比增加84.11万吨，产销率89.17%。其中9月单月销糖66.27万吨，同比大幅增加39.61万吨，接近过去十个榨季9月单月销量的最高水平。

2、云南截至9月底累计销糖262.43万吨，产销率89.31%，略低于上年同期的91.54%。9月单月销糖15.07万吨，同比增加约1.9万吨。

【市场信息】1、商务部：2026年9月上半月关税配额外原糖到港6.23万吨，9月预报到港7.92万吨。

【南华观点】郑糖走势震荡小幅回调，连续两日收长上影线，短期上冲有些乏力，外盘上涨带动作用减弱。市场阶段性定价利多，在外盘没有创新高的情况下，或短期受现货充裕影响，重回盘整。不过，国内广西去库加速，前期掣肘有所缓和，具备上行环境；26/27榨季强预期提供长期上行基础，预计走势整体趋势仍震荡向上。