【期货盘面】前一交易日纸浆期货（SP）日盘震荡下行，夜盘低位震荡，11-01合约价差为-148元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘震荡，夜盘高开震荡，11-01合约价差为-28元/吨。

【现货基差】针叶浆现货行情继续下行。山东银星报价4850-4860元/吨（0/0），山东乌针、布针报价4600-4630元/吨（-50/-50），华南银星报价4930元/吨（0）。基差增加，成交热情增长。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元，为610美元/吨；针叶浆外盘报价上调10美元，为680美元/吨；本色浆外盘报价持平，为660美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，节后下游需求预期有所回暖，备货需求应略有增长，带来一定利好，但总体应仍以刚需为主；供应方面，加拿大Howe Sound浆厂预计重启，从供应预期角度带来一定利空影响。上周国内库存继续回落，回归合理位置，带来一定利多影响。

对于胶版纸期货而言，节前走货减少，整体以稳出货为主，预计需求节后略有增多，但整体以刚需为主；节前山东、河南地区部分产线存在短暂停机计划，供应压力有所减小，但福建新产能持续投放，供应整体压力仍在。双胶纸原纸库存小幅增长，压力相对增加。

【市场信息】1. 节前中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量202.18万吨，环比下降0.69%，再度回落（卓创资讯）。截至10月2日，双胶纸原纸生产企业库存138.49万吨（+1.33）。（钢联）

2. 节前双铜纸开工负荷率为55.98%，环比下降3.34%；双胶纸开工负荷率为46.11%，环比下降0.53%；生活用纸样本企业开工负荷率较前一周下降0.83%；产量预估较前一周减少0.89%（卓创资讯）。

3. 工会称，已达成协议，将重新开放关闭的Howe Sound纸浆厂。Unifor表示，如果会员批准集体协议，省政府和工厂主之间的协议将重新开放该场地。（CBC）

【南华观点】就当前来看，市场对于“旺季”的预期基本回归“旺季不旺”，需求难有起色，叠加供应削减预期减弱，使得近期整体行情相对偏空。但当前纸浆期价已再度逼近前低，双胶纸期价更是再创新低，因此预计纸浆和胶版纸期价下方仍有一定空间，但可能在触及低位后回归震荡。