【盘面回顾】昨日纸浆期货（SP）日盘开盘大幅回落，后低位震荡，夜盘继续震荡下行；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘震荡下行，创近两月新低，逼近2月最低点，夜盘宽幅震荡。

　　【现货市场】山东银星报价5100-5100元/吨（0/-20），山东乌针、布针报价4550-4950元/吨（0/0），华南银星报价5200元/吨（0）。

　　【港口库存】根据钢联，截止4月3日，纸浆：港口库存235.2万吨（-4.3）；双胶纸原纸生产企业库存153.85万吨（+1.66）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场价格相对维稳，部分地区银星价格下跌，也反映了当前造纸市场的“消费降级”。因此，虽地缘冲突再度升级，部分海外公司，如Mercer International，此前也想以运输成本上涨为由，上调NBSK报价，但下游并不买账，因此中东局势的实际影响偏弱。从现货市场来看，中国港口库存上周再度回落，但仍处于高位，压制仍存。从成本端来看，智利Arauco宣布中国市场四月份针叶报价平盘，但昨日美元兑人民币汇率明显下降，进口成本潜在下降。而现货交投再度回归清淡，需求偏弱，基本面支撑偏弱。

　　对于胶版纸期货而言，现货市场自12月中下旬以来基本维持稳定，但近来江西地区，包含近期的五洲特纸江西基地在内的产能扩张，供应抬升带来一定压力，而需求主要仍以刚需采购为主，稍有增长。整体来看，供略过于求。而库存已逼近前高，带来一定限制。昨日纸浆期货价格显著下跌，从成本角度助推胶版印刷纸期价进一步下跌。注意低位反弹风险。

　　对于后市而言，纸浆主力期货5至短期低位，有至低位反弹可能，但情绪影响可能使得期价进一步下跌，短期可以区间交易为主；胶版印刷纸可暂时观望。

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