【期货盘面】10月12日日盘焦煤主力收盘价1546，环比+0.42%，持仓量41.38万手，环比-2.72%；焦炭主力收盘价2022.5，环比+0.12%，持仓量5.09万手，环比-0.69%。夜盘焦煤主力收在1550.5，焦炭主力收在2027.5。

【现货基差】临汾安泽低硫主焦2250，持稳；蒙5#原煤甘其毛都自提价1630-1680，情绪暂稳；一线澳煤远期CFR 291.0美元/吨，持稳。焦炭第二轮提降已于10月12日零时起执行，落地后准一级干熄焦价格2080元/吨，累计降幅为湿熄200元/吨、干熄220元/吨。

【估值利润】焦煤利润高位回落，焦企利润大幅收缩至盈亏平衡附近（吨焦周度平均利润1元/吨），终端钢厂利润恢复中，盘面钢厂利润收缩。

【供需库存】焦煤端，国庆期间部分煤矿停产检修，523家矿山产能利用率降至66.4%，原煤日产149.1万吨；矿山原煤库存421.2万吨、精煤库存240.4万吨，上游延续累库；节前完成保供任务停产及假期检修煤矿节后集中复产，短期产量预计回升。蒙煤端，国庆期间三大口岸闭关7天，口岸库存147.7万吨，环比降62.5万吨，加速去化；10月8日口岸恢复通关，甘其毛都日通关车数632。海煤端，澳煤远期市场情绪略有回暖，俄罗斯港口现货交投边际改善。焦炭端，全样本日均产量108.5万吨，独立焦化产能利用率71.4%，焦企维持微利、开工相对稳定。需求端，日均铁水产量233.84万吨持稳，钢厂仍处严重亏损。库存方面，焦煤总库存3492.2万吨，环比降126.3万吨，以口岸与焦企去库为主；焦炭总库存891.2万吨，环比基本持平。

1、CCTD环渤海动力煤现货参考价上涨，5500大卡报1004元/吨（环比+5）；大秦线检修、发运成本偏高抑制港口调入，港口库存难有积累，叠加冬储预期，市场情绪保持乐观。（CCTD）

【南华观点】焦炭第二轮提降落地，双焦盘面窄幅收涨，市场情绪有所修复，山西竞拍流拍率明显下降、成材现货普遍上涨。供应端复产推进但节奏慢于预期，蒙煤口岸库存低位、恢复通关后资源偏紧格局未改，动力煤、化工用煤价格强势对焦煤形成比价支撑；焦炭提降落地后，关注后续提降轮次与焦企限产执行情况。短期双焦低位震荡为主，后续关注矿端产量实际变动与焦炭提降落地节奏。焦煤主力波动范围预期1400-1600，焦炭主力波动范围预期1935-2100。