市场整体格局

　　今日国内期货整体分化，商品27涨33跌。中东方面美国接受伊朗重开霍尔木兹部分条件，地缘溢价回吐令国际油价下行，能化普跌；同时橡胶受主产区天气与可交割仓单偏紧支撑走强，双焦、豆一受供给和现货预期带动收涨。A股缩量调整、超4300股下跌，风险偏好偏弱传导至股指期货，中小盘合约承压更明显；国债期货则因长端配置补仓、现券收益率下行而集体收涨，整体呈现“商品按基本面分化、股指偏弱、债市偏强”的格局。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货连续收盘偏弱，早盘沪深300期指连续跌0.32%、中证500连续跌1.52%、中证1000连续跌1.14%，上证50连续涨0.22%；对应现货沪深300跌0.68%、中证500跌2.18%、中证1000跌1.88%、上证50涨0.43%，大盘蓝筹抗跌、中小盘成长承压，主因通信光模块及科技方向回撤、银行托底。国债期货集体上涨，30年期主力涨0.49%报117.78，10年期涨0.13%报109.59，5年期涨0.09%报106.585，2年期涨0.03%报102.608；长端更强因机构补仓与现券收益率下行，公开市场净回笼2500亿元但资金面整体仍偏宽。商品中碳酸锂跌11.79%居首，主因远月供应宽松与旺季需求预期下修，资金抢跑抛售；甲醇跌7.41%、沥青跌3.91%；橡胶涨超2%、沪银涨2.07%、沪金涨0.71%，焦煤涨1.88%、焦炭涨1.53%、燃油涨1.06%、沪锡涨1.44%、沪铜涨0.93%。资金方面，商品日流出以碳酸锂2701为主、净流出13.18亿元，短纤2611减仓18.65%，鸡蛋2612增仓17.92%；整体由新能源链向橡胶、双焦、贵金属分散。

　　期货品种观点

　　IF：大盘蓝筹受银行与低估值支撑，跟随现货区间偏弱。

　　IH：上证50偏抗跌，红利金融提供底仓驱动。

　　IC：中盘制造与周期受风险偏好压制，短线震荡偏弱。

　　IM：小盘成长对海外利率与科技回撤敏感，波动大于宽基。

　　TL：超长端受配置补仓与收益率下行支撑，回撤偏买。

　　T：10年国债围绕政策利率与资金面震荡，偏多配置。

　　TF：5年端受资金利率边际影响，现券下行带动偏强。

　　TS：2年端波动小，资金平稳时以票息和套利为主。

　　原油：霍尔木兹消息削弱风险溢价，跟随库存与出口预期。

　　燃油：与原油联动回吐地缘溢价，但低硫受航运分化影响。

　　甲醇：高价后远月投产与需求下修，偏弱震荡。

　　沥青：原油回落叠加季节性需求边际走弱，逢高承压。

　　橡胶：主产区天气与20号胶仓单偏紧支撑，不追高。

　　PTA短纤：成本下移与织造需求一般，震荡偏弱。

　　双焦：焦煤供给与迎峰预期博弈，焦炭跟随成材和补库。

　　螺纹热卷：淡季需求与复产预期交织，区间运行。

　　铁矿：钢厂利润和补库节奏主导，受成材情绪牵引。

　　铜：矿端约束向冶炼传导，宏观利率回落提供支撑。

　　铝：供给约束与需求温和，随有色整体震荡。

　　锌：低库存与需求修复预期支撑，波动小于铜。

　　镍：供给宽松预期压制，反弹受不锈钢需求限制。

　　锡：矿端扰动与半导体需求预期支撑偏强。

　　黄金：地缘不确定与美债利率双向驱动，宽幅震荡。

　　白银：工业与金融属性共振，弹性高于黄金。

　　碳酸锂：远月供增需下修，强现实弱预期下偏弱。

　　多晶硅：消息脉冲大，需求未实质回暖前高波动。

　　工业硅：产能与多晶硅需求预期博弈，区间震荡。

　　玉米豆一：新作上市与减产预期博弈，豆一偏强于玉米。

　　豆粕菜粕：美豆与蛋白需求主导，跟随外盘震荡。

　　棉花白糖：棉花受纺织订单支撑，白糖看进口与消费。

　　后市展望

　　股指期货方面，A股缩量、科技回撤未止，IH/IF受银行红利托底强于IC/IM；若成交不能回补，指数仍以震荡下沿找支撑为主，中小盘需等海外利率与国内产业催化企稳。国债期货方面，资金面净回笼但现券长端补仓明显，30年与10年收益率下行趋势未破；短期关注DR与逆回购投放，若资金回归平稳，长端逢调仍具配置价值。商品期货方面，能化受中东消息主导，原油系反弹需库存与出口验证；橡胶、双焦、豆一按供给题材短线偏强但忌追；碳酸锂远月宽松预期未改前维持偏弱，贵金属在美债收益率和避险之间宽幅震荡。