【期货盘面】沥青主力合约延续偏弱震荡，国内沥青供应边际释放叠加终端需求持续清淡，压制市场情绪，山东、华北价格率先松动，南方市场跟随回落，现货均价小幅下行。但当前社会库存处于历史低位，炼厂库存普遍偏低，对盘面形成底部支撑，整体跌幅可控。近月合约受低库存托底，下行空间有限；远月重点跟踪炼厂复产放量节奏与节后需求恢复力度，需警惕供应加速释放、需求持续走弱带来的调整风险。

【现货基差】10月10日国内沥青市场均价6492元/吨，较上一日下跌33元/吨，跌幅0.51%。国内部分主营炼厂以及地炼产量较前期计划量有所增加，对市场情绪有一定影响，同时下游需求表现平淡。在山东、华北地区价格率先松动的背景下，南方市场价格也随出货回落，不过当前整体社会库存水平处于历史低位，对价格有支撑，整体跌幅相对有限。

【供需库存】供应端整体边际回升，国内主营及地炼产量较前期计划有所增加；山东东明石化、齐鲁石化沥青停产消耗库存，部分地炼控量出货；长三角主营炼厂产量较前期计划提升；华南部分炼厂排产量增加，低价资源流入市场；西北主力炼厂生产平稳，资源持续流向疆外及西南地区；华北主力炼厂继续限量释放11月合同，现货供应仍偏紧。需求端持续转弱，北方地区道路需求逐步收尾，南方部分项目继续延后，市场整体需求平淡，中下游用户观望情绪加重，成交以刚需采购为主。库存端全国社会库存处于历史低位，主营炼厂库存普遍偏低，对价格形成坚实底部支撑，仅局部区域小幅累库，整体库存压力有限。

【市场信息】1. 西北市场：主流成交价下跌50至6050-6600元/吨。主力炼厂生产平稳，资源仍流向疆外周边地区及西南地区，今日周边地区价格下跌，且区域内需求一般，带动西北地区价格下跌。短期内，周边地区价格开始下跌，但是疆内外价差仍有优势，支撑疆内炼厂出货。此外，主力炼厂库存低位，短期可支撑价格稳定。

2. 东北市场：主流成交价持稳6200-6300元/吨。昨日山东地区低硫沥青价格上涨，今日区内主力炼厂价格小幅跟调；道路方面，下游刚需采购，周边沥青价格走跌，但当地社会库存低位，贸易商暂稳出货。短期受周边资源价格走低影响，部分贸易商价格或有小幅下调预期，不过受供应低位支撑，跌幅有限。

3. 华北市场：主流成交价持稳6500-6600元/吨。主力炼厂今日释放11月份合同，市场观望情绪较重。现货方面，炼厂限量发货，供应仍偏紧，但随市场需求逐步走弱，贸易商出货价略有松动。短期来看，炼厂库存低位对价格形成支撑，但需求转淡及市场观望情绪利空价格，预计华北沥青价格以小幅下跌为主。

4. 山东市场：主流成交价下跌20至6270-6300元/吨。需求表现一般，且当前市场现货资源供应充足，沥青价格走势偏弱，部分品牌成交价格继续下跌20元/吨左右。不过，炼厂库存水平低位运行，叠加东明石化、齐鲁石化沥青停产消耗库存，部分地炼控量出货，短期沥青价格或暂时走稳。

5. 长三角市场：主流成交价下跌50至6500-6750元/吨。需求疲软下，贸易商出货欠佳，今日南京库以及镇江库部分贸易商均下调出货价，刺激中下游用户接货。主营炼厂虽然产量较前期计划增加，但当前炼厂库存低位，支撑价格稳定。不过，社会库贸易商报价在弱需求牵制下，涨价可能性较小，在与山东市场保持一定价差下，或能有少量出货，价格以稳为主。

6. 华南市场：主流成交价下跌75至6600-6700元/吨。市场需求整体清淡，北方价格松动，且华南当地炼厂低价资源流入市场，带动主流成交价格下滑，多数中下游用户观望情绪逐渐加重，叠加部分炼厂排产量有所增加，利空市场心态，短期当地价格或走势偏弱。

【南华观点】当前沥青市场供应边际回升、需求持续转弱，供需两端支撑力度均有所减弱，价格整体呈现偏弱运行态势。但全国社会库存处于历史低位，炼厂库存普遍偏低，对价格形成较强底部支撑，整体下跌空间有限。短期预计沥青价格维持偏弱震荡走势，后续重点跟踪炼厂复产排产进度、终端道路项目复工情况以及国际原油价格波动。