2026年10月10日农产品-棉花

　　USDA报告调增全球产量，内外棉价弱稳

　　1.供应端(中性)：美棉主产区降水过多扰动收获进度，USDA10月报告上调全球产量

　　USDA10月报告全球产量上调超60万包，主要来自巴西与美国增产，阿根廷产量下调部分抵消增量。美国方面，产量预测上调2%至1344万包，全国平均单产预测同样上调2%，至790磅/英亩。本次上调主要源于三角洲各州棉花增产，其余各州产量变动基本相互抵消。

　　本周美棉主产区降水增多，棉花收获进度或受一定影响；截至2026年10月2日当周，美国棉花优良率为33%，前一周为35%。截至2026年9月25日，26/27年度印度棉种植面积为1097.4万公顷，较上一年度同期低1.6万公顷，同比基本持平。印度植棉结束，同比微幅下滑，最终种植面积1097.4万公顷。

　　2.需求端(利空)：国内需求偏弱；美棉出口中性水平

　　国内方面，本周纯棉纱厂负荷49%，较上周小幅下降；全棉布厂负荷56.2%，较上周小幅下降。皮棉销售进度方面，截至10月8日，皮棉累计销售1.5万吨，皮棉累计加工量52.9万吨。

　　本期美棉净出口量16.5万包，较上周减少3.75万包，签约进度同期中性。

　　3.库存(中性)：棉纱库存企稳，坯布库存累库

　　本周纺企棉花库存31.9天，较上周减少0.7天；纺企棉纱库存23.7天，较上周减少0.1天；织厂棉纱库存7.8天，较上周减少0.1天；全棉坯布库存31天，较上周增加0.7天。受抛储供给增量影响，上游棉花去库速度放缓，截至9月15日，国内工商业总库存264.79万吨，本期去库21.5万吨，总库存同比增加29.93%。

　　4.总结(震荡)：籽棉价格走强，新花上市压力仍在，美棉主产区天气短期扰动

　　供应端，USDA10月报告上调全球产量超60万包，主要来自巴西与美国增产；美棉主产区降水增多，收获进度或受到一定扰动，优良率降至33%，印度植棉结束，面积同比微幅下滑。需求端表现偏弱，国内纯棉纱厂负荷降至49%，全棉布厂负荷降至56.2%，皮棉销售进度中性；美棉出口签约处于同期中性水平，缺乏明显驱动。库存端，棉纱库存企稳，坯布库存继续累积，上游去库速度放缓，工商业总库存同比增加29.93%。

　　综合来看，当前籽棉收购价格走强，对盘面形成一定支撑，但新花集中上市压力仍在，叠加下游需求疲弱，上方空间受限；美棉主产区天气仅为短期扰动，难以改变供需格局。短期棉价预计维持震荡，后续关注新棉收购进度、下游订单恢复情况及宏观情绪变化。

　　5.风险提示：新季减产幅度超预期；宏观走强；美棉主产区天气扰动

　　本周重要消息及数据：

　　1.美国农业部10月棉花供需报告(USDA)

　　美国方面，2026/27年度供需平衡表显示，产量与期末库存较上月上调；消费量、出口量、进口量及期初库存维持不变。产量预测上调2%至1344万包，全国平均单产预测同样上调2%，至790磅/英亩。本次上调主要源于三角洲各州棉花增产，其余各州产量变动基本相互抵消。受产量上调影响，期末库存预测上调6%至380万包，库存消费比升至27.5%，高于上月的26.1%。陆地棉年度平均价预测较上月下调1美分，至77美分/磅。

　　2026/27年度全球棉花产量、消费量、贸易量、期初及期末库存预测均上调。本月全球产量上调超60万包，主要来自巴西与美国增产，阿根廷产量下调部分抵消增量。全球消费量上调略超16万包，增量集中在越南、马来西亚、危地马拉及尼加拉瓜，其他地区小幅下调形成部分对冲。全球出口量预测上调近50万包，主要因巴西出口上调，其他国家变动幅度小且基本互相抵消。全球期末库存上调超80万包，主要受期初库存增加，叠加美国、印度期末库存上调共同推动。

　　2.美棉天气周报：截至10月6日美棉主产区干旱指数大幅回落(USDA)

　　截止到10月6日，美棉主产区(93.1%)的干旱程度和覆盖率指数213，环比-29，同比+93；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为245，环比-43，同比+127。美棉主产区及德州干旱水平大幅回落，受热带风暴影响降水增加，不过收获期降水对单产的影响不大(目前并未报道大面积降水导致棉花采收受阻或有质量损失)。根据季度展望，四季度美国大部分棉花产区干旱水平明显缓解，冬季土壤墒情好转，有利于明年春耕。

　　3.美棉生长周报：优良率小幅下滑(USDA)

　　截止10月5日，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮进度74%；近五年同期平均水平在76%。美棉15个棉花主要种植州棉花收获进度23%；近五年同期平均水平在21%。美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率33%。热带风带给东南产区带来降水，德州产区影响较小。优良率基本持平。去年同期美国政府关门，数据未更新，因此无同比值，吐絮、收获进度与历史同期基本持平。

　　4.2026/27年度印度棉种植面积为1097.4万公顷(AGRICOOP)

　　截至2026年9月25日，2026/27年度印度棉种植面积为1097.4万公顷，较上一年度同期低1.6万公顷，同比基本持平。印度植棉结束，同比微幅下滑，最终种植面积1097.4万公顷。