节后甲醇市场暗流涌动：检修与回归对冲，低供格局未改；下游刚需仍在，烯烃托底、传统下游分化；运力恢复更令产销区心态生变。供需两弱之下，供给偏紧仍是主线，后期市场将何去何从？

　　一、供给：检修与回归对冲，市场低供状态维持

　　据市场了解，8月9日—12日国内已知计划检修产能达390万吨/年，且仍有部分产能未纳入统计；9月下旬国内已知回归的外售型企业产能合计371万吨/年。检修计划仍存、回归增量有限，叠加部分未统计装置，国内实际供给仍处低位。同时，受9月多数企业超售影响，国庆节后企业库存普遍不高，销售压力有限。这意味着节后供给端难对市场形成明显冲击，反而为价格提供底部支撑。

　　二、需求：刚需仍在，结构分化

　　需求端并非全面走弱。烯烃方面，西部烯烃综合利润良好，开工多保持正常；东部MTO企业近期虽利润欠佳，但开工略有提升，对甲醇需求形成托底。传统下游方面，部分精细下游利润欠佳，但仍有多个下游利润尚可、开工稳定。更关键的是，以山东为主的东部下游企业库存不高，节后仍存刚需采购需求。刚需补库可能成为节后需求端的重要边际增量。

　　三、部分地区运力恢复，分化产销区心态

　　受国庆期间国内运输压力增加影响，国庆长假前运费持续上升。长假后，伴随运力逐渐恢复，运费存在下跌预期，有利于产区厂家挺价惜售的心态，但会变相压低销区送到成本。故运力的恢复，整体利多产区价格而利空销区送到价格。

　　四、综合判断：两弱之中，供给偏紧主导

　　当前甲醇市场仍处供需两弱状态：需求缺乏强驱动，供给也未明显放量。但供给偏紧格局尚未改变，叠加节后下游低库存和刚需采购，市场底部支撑较强。短期看，甲醇更可能呈现震荡偏强或抗跌运行，而非顺畅下跌；上方空间则取决于东部MTO利润修复、传统下游补库持续性以及检修装置回归节奏。