行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　华泰期货：在供应端矛盾实质性解决前，LPG基本面与市场结构短期依然存在支撑
　　国庆假期期间中东地缘局势持续紧张，地缘情绪溢价与供应端约束均偏强，节后首日期货盘面与现货价格均大幅上涨，前期偏低的基差有所收敛。从基本面来看，当前中东LPG产量与出口维持低位。美国产量与出口虽然存在增长空间，但无法完全对冲中东缺口。此外，巴拿马运河拥堵，高运费抑制美国货到亚太的套利空间，欧洲对船货存在分流，需要亚洲市场给出更高溢价来吸引美国货，以填补中东缺口。与此同时，亚太下游化工端消费表现相对稳固。整体来看，在供应端矛盾实质性解决前，LPG基本面与市场结构短期依然存在支撑。但需要注意，如果丙丁烷进口成本持续走高，下游需求存在负反馈的风险。(华泰期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　10月9日广州石化液化气现货价格报价8048.00元/吨，相较于期货主力价格（7428.00元/吨）升水620.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：地缘局势反复，LPG价格大幅上涨
　　

【期货盘面】PG2611日盘涨停，收于7194（481），11-12月差217（1），持仓9.5万手（0.9），成交7.9万手（-5.6）。

【外盘价格】FEI M1收于931美元/吨（80），MB M1收于95美分/加仑（9），CP M1收于694美元/吨（9）。

【现货报价】宁波7550（50），上海7570（50），南京7950（50），山东8180（40），最便宜交割品7550（50）。

【基差】最便宜交割品基差356（50），山东基差986（40），宁波基差356（50）；成交热度方面，山东产销率102%，华东产销率100%，华南产销率97%。

【估值利润】上游，主营炼厂毛利1360（-274），地炼毛利814（109）；下游，PDH利润(FEI)586（284），PDH利润(CP)573（377），MTBE气分毛利74（持平），MTBE异构毛利85（-207），烷基化毛利-673（111）；

【供需库存】供应端，主营炼厂开工率74.6%（1.4），独立炼厂开工率54.1%（-0.4），国内商品量49.4万吨（0.7），到港量72.8万吨（35.4）；需求端，PDH开工率72.4%（-6.8），MTBE开工率55.6%（0.7），烷基化开工率38.4%（-1.3）；库存端，炼厂库容率18.4%（-0.6），港口库存212.3万吨（11.8）。

【市场信息】1. 10月7日数据显示，截至10月2日当周，美国丙烷出口由前一周的166.9万桶/日增加至246.4万桶/日，单周增加79.5万桶/日，增幅约47.6%。（EIA）

2. 10月7日，伊朗方面表示将关闭霍尔木兹海峡所谓的“非法航线”，并强调对海峡的控制。（路透社）

【南华观点】本轮上涨主要受到国庆假期期间中东地缘局势反复、霍尔木兹海峡航运安全风险上升以及国内进口供应偏紧等因素共同驱动，节日期间积累的风险溢价在国内市场恢复交易后集中释放。霍尔木兹海峡通航问题再次成为影响LPG价格的核心变量。地缘端，伊朗宣布将关闭霍尔木兹海峡，与此同时，近期发生多起涉及油轮、LNG及LPG运输船的袭击、袭击企图及航行干扰事件，航运安全形势明显恶化。供给端，美国库存仍高于五年内的同期水平，但正在被强出口持续消化。美国飓风仍在增强，上游油气供应已受影响，波及LPG。需求端，四季度国内燃烧需求进入季节性旺季，液化气到港量明显回升，港口库存环比上升，港口去库节奏有所放缓。化工需求有减弱趋势，PDH开工率开始下降。FEI丙烷-MOPJ石脑油价差收窄，连续两周维持在-50美元/吨以内，后续部分裂解装置可能提高石脑油投料比例、降低LPG投料。与此同时，C4供应偏紧支撑价格，但高价正在反过来压制需求，MTBE、烷基化等下游可能面临较强的原料成本压力。后续重点关注中国港口和厂库的去库速度，以及VLGC运费走势。