行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、首创期货：宏观压制叠加假期小幅累库，铅价破位下寻支撑
　　国庆假期国内休市，伦铅前半周于1890美元一线偏强，8日开市后呈现冲高回落、夜盘低开低走，跌破1.6万，跌幅2%，今日主力合约有所反弹，1.6万关口成阻力位。本轮回调主因宏观与假期累库共振，中东局势升温、原油大涨至年内高位，12月加息预期升温，美元高位运行抑制有色风险偏好，隔夜空头集中增仓、铅价跳水；同时因产业链上下游放假不一，SMM 五地铅锭社库本周四小幅累至5.04万吨，较节前增加0.18万吨，拖累铅价。供应上，电解铅厂提货源较节前增多，南方流通偏宽松、北方仍紧，前期检修原生铅炼厂存复产预期，海外低价粗铅持续冲击，铅元素偏宽松；再生铅流通货源不多，对1#铅小幅升水。随着电池企业陆续复工、刚需采购增多，铅蓄电池开工维持约72%，社库累库压力或趋缓。短期铅价偏弱、下寻支撑，但绝对库存不高、刚需托底1.58 万附近支撑，围绕1.6万宽幅震荡。(首创期货)
　　2、后续铅锭库存增量有限，铅价维持震荡态势
　　国庆假期归来，下游铅蓄电池企业陆续恢复正常生产，部分下游企业重新开始采购，现货市场交易复苏。节日期间，上下游企业放假时间不一，铅消费阶段性缺失，部分持货商转移铅锭至社会仓库，各地仓库库存均有不同程度增加，节后铅锭社会库存如期累增。另节前铅冶炼企业积极预售10月货源，假日期间下游企业亦是按需提货，故节后铅锭库存积累量不多，叠加下游恢复采购，预计后续铅锭库存增量有限，铅价维持震荡态势。(SMM)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　10月9日上海铅锭现货价格报价15925.00元/吨，相较于期货主力价格（15980.00元/吨）贴水55.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：节后社库回升，铅价跟随有色偏弱运行
　　

【期货盘面】10月8日沪铅2611开16310、最高16335、最低16070、收16090元/吨，较前结算跌115元/吨、跌0.71%；成交56738手，持仓64458手、增加657手。开盘高于前结算，收盘落在日内区间下沿，节后库存回升、海外库存变化及利率预期共同影响定价。10月8日夜盘低开后偏弱运行，低于日盘收盘；美国初请偏低、油价上涨带来的板块压力继续传导，铅的反应弱于锌锡。

【现货基差】10月8日SMM 1#铅锭均价16125元/吨，较9月30日持平。

【估值利润】10月8日再生铅利润为-395元/吨，较节前亏损扩大42元/吨；原生铅加工利润490.2元/吨，下降20.5元/吨。9月30日上海废电瓶均价9150元/吨，国产铅精矿加工费100元/吨。最新一期原生铅、再生铅、铅蓄电池开工率分别为67.57%、40.30%、58.08%，较9月24日分别变动+2.15、0、-13.97个百分点。成本约束仍在，但尚不足以证明再生端新增减产。

【供需库存】原生供应维持较高开工，再生供应受到亏损限制；电池节前开工回落，节后恢复速度决定补库强度。10月8日五地铅锭社会库存5.04万吨，较9月30日增加0.18万吨；上期所仓单42257吨，与节前持平。LME总库存347875吨，较10月7日减少1525吨。国内累库、海外去库方向分化，海外库存下降尚未转化为国内现货明显收紧。

【市场信息】1、10月8日五地铅锭社会库存由节前4.86万吨升至5.04万吨，增加1800吨。（SMM）

2、10月8日再生铅吨亏395元，较节前扩大42元；同期原生铅加工利润下降至490.2元/吨。（SMM）

3、北京时间10月8日20:30，美国截至10月3日当周初请失业金19.7万人，低于预期20万人，前值上修至19.9万人；公布后美元指数小幅升至102.3附近。就业韧性削弱迅速宽松的理由，对铅主要通过有色板块间接传导。（美国劳工部、金十）

【南华观点】节后库存增加说明需求恢复尚未快于到货，原生端较高开工也使再生亏损难以直接转化为总供应收缩。日盘收在低位、夜盘继续走弱，既有国内累库压力，也受到初请失业金低于预期、油价上涨和美元偏强的拖累。铅的金融属性较弱，价格后续更取决于电池企业恢复生产后的实际采购。短期偏弱震荡，成本约束能减缓下行，但扭转走势仍需要库存停止累积。