【期货盘面】10月8日日盘焦煤主力收盘价1476，环比+1.86%，持仓量41.50万手，环比+4.59%；焦炭主力收盘价1953，环比-0.28%，持仓量4.77万手，环比+3.43%。夜盘焦煤主力收在1477，焦炭主力收在1954。

【现货基差】临汾安泽低硫主焦2250，降100；蒙5#原煤甘其毛都自提价1635，持稳；焦炭第一轮提降已落地，今日计划开启第二轮提降，落地后准一级干熄焦价格2080元/吨，累计降幅湿熄200、干熄220，预计10月12日落地。

【估值利润】焦煤利润高位回落，多数焦企利润转正（吨焦周度平均利润68元/吨），终端利润暂未修复（247家钢厂盈利率降至6.93%），下游盘面利润恢复。

【供需库存】焦煤端，523家矿山产能利用率降至66.4%，原煤日产149.1万吨；国庆期间部分煤矿停产检修，矿山原煤库存421.2万吨、精煤库存240.4万吨，延续累库；节前完成保供任务停产及假期检修煤矿节后集中复产，短期产量预计回升。蒙煤端，国庆期间三大口岸闭关7天，口岸库存147.7万吨，环比降62.5万吨，加速去化；10月8日口岸恢复通关，通关恢复节奏决定蒙煤供应边际。海煤端，澳煤进口利润边际收窄。焦炭端，全样本日均产量108.5万吨，独立焦化产能利用率71.4%，焦企维持盈利、开工相对稳定。需求端，日均铁水产量回落至233.79万吨，钢厂亏损进一步加深。库存方面，焦煤总库存3492.2万吨，环比降126.3万吨，以口岸与焦企去库为主；焦炭总库存891.2万吨，环比基本持平。

1. 交通运输部等十二部门印发多式联运攻坚行动方案，到2030年晋陕蒙新煤炭主产区500公里以上煤炭和焦炭铁路运输比例力争达到95%。（交通运输部）

2. 财政部提出研究制定针对性强的增量财政政策、更加注重扩大国内有效需求，关注四季度增量政策对终端需求的提振。（财政部）

【南华观点】节后首日双焦盘面分化，焦煤受口岸低库存与复产节奏偏慢支撑反弹，焦炭受第二轮提降预期压制偏弱运行。保供推进下煤矿集中复产、焦炭提降周期延续，现货端压力仍存，盘面贴水幅度有所收敛，短期双焦震荡偏弱为主。中长期关注复产实际产量回升与铁水变动。焦煤主力波动范围预期1400-1550，焦炭主力波动范围预期1880-2045。