【期货盘面】硅铁主力合约收盘价6032.0元/吨，较前一交易日小幅上涨38.0元/吨；硅锰主力合约收盘价5804.0元/吨，较前一交易日持平。硅铁主力持仓20.3万手，较前一交易日减少0.3万手，基本持平，无明显资金进出；硅锰主力持仓18.0万手，较前一交易日减少1.5万手。硅铁仓单5175.0张，较前一交易日减少154.0张；硅锰仓单41767.0张，较前一交易日减少1159.0张。

【现货基差】内蒙硅铁市场价5800.0元/吨、宁夏硅铁市场价5800.0元/吨；内蒙硅锰市场价5650.0元/吨、宁夏硅锰市场价5600.0元/吨。

硅铁主力合约基差为-332.0元/吨，较前一交易日走弱；硅锰主力合约基差为156.0元/吨，较前一交易日持平。

【估值利润】澳洲锰矿汇总价38.6美元/吨，加蓬锰矿汇总价39.0美元/吨，锰矿原料价格保持稳定。硅铁全区域陷入亏损，内蒙、宁夏厂家均深度亏损，减产检修预期升温；硅锰全区域深度亏损，内蒙、宁夏厂家均深度亏损。

【供需库存】硅铁周度产量11.67万吨，环比增加0.38万吨；硅锰周度产量189105.0吨，环比减少840.0吨；硅铁企业周度库存85670.0吨，环比增加4470.0吨；硅锰企业周度库存350700.0吨，环比增加2000.0吨。

【南华观点】供应端在亏损情况下仍维持较高产量，后续有减产预期；下游需求在钢厂亏损后也有走弱预期，短期供应压力较大。成本端煤炭保供落地后，成本支撑走弱，但该预期已被盘面交易，铁合金低估值下方空间有限；上方受弱需求压制，预计低位震荡偏弱。