华夏时报记者李佳佳北京报道

　　近期，焦炭首轮提降落地，河北、天津市场部分钢厂对湿熄焦炭下调100元/吨、干熄焦炭下调110元/吨。

　　一德期货高级分析师张源告诉《华夏时报》记者，本轮下跌的核心驱动来自焦煤成本端松动。山西省政府节前召开全省煤炭安全稳产稳供推进会，明确提出加速扭转产量下滑趋势。叠加中美经贸磋商确认煤炭纳入对等降税框架，进口炼焦煤远期预期同步放开。焦煤远期供应最紧的阶段正在过去，焦炭的成本支撑随之边际转弱。

　　多因素压降焦炭价格

　　“目前焦炭价格并不平稳，下行压力逐步累积。”上海钢联焦炭分析师周宇婷对《华夏时报》记者表示，行情变化主要是焦煤供应、焦化生产、终端需求三重因素共振的结果。

　　供应端方面，近期焦煤市场情绪急剧转弱，焦煤竞拍流拍率大幅飙升，9月29日，临汾安泽市场炼焦煤价格降50元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税2350元/吨。煤矿新增订单减少，库存累积，竞拍降价多，反映出下游对高价煤资源的承接意愿严重不足，投机需求快速退出。虽受安监严格制约，整体焦煤供应仍处于偏紧状态，但部分煤矿复产进度较之前已有所加快。成本端的松动，使得焦炭失去了此前最强的上涨支撑。

　　焦化企业生产端，随着焦煤价格回落，叠加焦炭五轮涨价后，焦企利润修复，生产积极性逐步提升。根据Mysteel煤焦事业部9月24日调研全国独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利78元/吨，山西准一级焦平均盈利119元/吨。

　　数据显示，全国独立焦企产能利用率已连续数周增加，焦炭日均产量从低位回升。供应的边际增加，缓解了此前资源紧张的局面。然而，提产动能受到明显制约，优质主焦煤供应结构性偏紧，限制了焦企进一步提升开工的空间。这意味着供应端的弹性有限，短期内难以形成大规模的供给冲击。

　　第三是需求端持续承压，钢厂亏损严重。周宇婷认为，这是压制焦炭价格最核心的利空因素。目前钢厂盈利状况极差，超过九成的钢厂处于亏损状态。这使得钢厂对高价原料的抵触情绪非常强烈，并已经开始通过对原料端焦炭价格进行提降来缓解成本压力。

　　短期来看，在成本松动、需求偏弱和提降开启的背景下，焦炭现货价格预计也将承压运行，市场整体将延续偏弱的格局。

　　年内整体大幅上涨

　　回顾2026年，焦炭价格整体以上涨为主，10月1日河钢一级湿熄冶金焦(A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7)，报2230元/吨，相较于2025年12月底价格上涨620元/吨。

　　周宇婷指出，今年以来，焦炭价格整体呈现“先跌后涨，上半年强势走高，下半年高位运行”的走势，核心驱动力从需求驱动切换为成本的强力推动。

　　1月—3月，焦炭价格震荡偏弱，价格先降后涨，总体小幅下滑；4月—5月中旬，焦炭价格呈现温和上涨，连续进行3轮涨价，涨幅在150—175元/吨，主要原因在于需求启动，钢铁行业进入季节性需求旺季；5月下旬—6月，焦炭价格强势快速上涨，连续上涨九轮价格，累计涨价350—405元/吨，价格突破去年高点，本次连续上涨主要动力在于“成本驱动”，焦煤价格短期涨超400元/吨。进入7—8月，正值高温雨季，钢材处于传统的消费淡季，据调研，7月底钢厂盈利率已从5月的63.2%跌至不足35%。在亏损压力下，钢厂主动检修高炉，控制产量，焦炭价格也因而进行了三轮的下跌。8月中旬，随着焦炭成本下跌，钢厂利润有所恢复，炼焦煤供应持续偏紧，多数焦企亏损惜售，焦炭价格被迅速推涨五轮至9月中旬。

　　五轮涨价落地后，焦企吨焦平均利润显著改善。进入9月下旬，市场形势逆转：一方面，焦企盈利修复后生产积极性回升，据Mysteel统计独立焦企全样本最新调研，产能利用率为70.16%，增2.31%；另一方面，下游钢厂检修增多，铁水回落明显，日均铁水产量235.66万吨，环比上周减少1.97万吨，钢厂盈利率6.93%，环比上周减少0.86个百分点。

　　“在钢厂铁水和盈利率双减的双重压力下，钢厂对焦炭提涨的抵触情绪加强。叠加成本端焦煤现货价格出现松动信号的背景下，焦炭现货市场开启提降预期。”周宇婷表示。

　　不过，张源也表示，从焦企利润和供应角度看，当前山西主产区焦企吨焦利润约100到120元，前期五轮提涨落地后行业利润整体修复，供应端存在恢复空间。但10月份山西矿山实际出量不会立刻放量，蒙煤通关恢复也需要过程，焦炭供应增量短期内难以大规模兑现，这在一定程度上限制了下跌节奏。

　　张源进一步表示，需求端仍是关键的托底因素。247家钢厂日均铁水产量维持在235万吨以上，国庆节后若铁水仍能保持在230万到235万吨以上，钢厂对焦炭的刚需将为价格提供底部支撑。目前钢厂盈利率不足10%，亏损压力倒逼钢厂向原料端要利润，但刚性需求的存在意味着焦炭跌幅不会太深。

　　节后下行压力大

　　“从库存方面来看，焦炭总库存近几周处于持续去化状态，但当前焦炭库存的核心矛盾在于低库存的现实与需求转弱的预期之间的博弈。”周宇婷表示。

　　短期来看，焦企绝对低库存和节前钢厂补库仍对现货价格形成一定托底，焦炭现货暂不具备大幅下跌的条件。但中期风险正在累积：一旦节后钢厂补库结束，而焦企在利润驱动下供应继续回升，库存压力将从焦企端向钢厂端转移，钢厂在亏损压力下大概率会开启提降，届时焦炭现货价格将面临实质性的下行压力。需重点关注钢厂高炉开工率变化以及焦企是否出现累库拐点。

　　“后续重点跟踪三个变量。一是山西复产的实际推进节奏。二是蒙煤通关恢复的进度。三是铁水产量能否在高位维持。这三个因素将共同决定10月份焦炭价格的下行斜率和底部位置。”张源表示，国庆节后焦炭市场大概率延续偏弱格局。钢厂已提出首轮提降，湿熄焦炭下调100元/吨、干熄焦炭下调110元/吨，并于10月1日落地。基于成本支撑预期减弱以及钢厂亏损压力持续，预计10月份焦炭整体仍有1到2轮下跌空间，累计跌幅或在200到300元/吨。

　　周宇婷则认为，目前看国庆节后焦炭价格仍面临比较明确的下行压力。核心逻辑有三：其一，五轮提涨后焦化利润已修复至盈亏平衡附近，独立焦企开工率持续回升，焦炭供给边际宽松；其二，钢厂盈利率处于历史极低位置，唐山钢坯亏损扩大，高炉检修范围预计四季度进一步扩大，铁水产量见顶回落将直接削弱焦炭刚需；其三，焦煤现货价格边际松动，成本推涨逻辑短期失效，复产预期逐步增强。预计焦炭现货将开启2—3轮提降，期货盘面可能提前反应。但若提降过快导致焦企重新陷入深度亏损，不排除阶段性挺价、跌幅受限的可能。