能化

　　节后总结：

　　原油

　　节日期间，外盘原油尝试向下突破遇阻，从节前收盘截至10月6日行情收盘，WTI下跌0.47%，Brent上涨3.27%。

　　地缘上：美国伊朗摩擦与谈判并存，双方均坚持己方条件，在让步执行先后顺序，谈判授权，和核问题上均未取得有效进展。伊朗坚持美国同意所有条件后可在7天内放开海峡，美方则质疑伊朗谈判代表未取得足够授权，强调伊朗在浓缩铀问题上让步是前提。同时节日期间双方继续产生摩擦，伊朗不断袭击海峡船只，胡塞武装和沙特在另一条战线上冲突不断，胡塞袭击了沙特多处设施，沙特则支持政府军反攻，双方围绕曼德海峡控制权的争夺仍在进行中。

　　供需上：Vitol表示最近两周海峡流量上升至1200万桶/日，但同时对未来运力紧张表达了担忧。沙特表示东西管道流量恢复到了580万桶/日。G7宣布联合抛售包括柴油和原油在内的1亿桶油，美国政府没有禁止柴油出口，但是扩大了购买免税柴油的额度，裂解价差尤其是欧洲炼厂裂解价差显著下行。WTI和Brent基差月差均回落。

　　总结：节日期间，供需边际缓解，但地缘降级未能取得突破，所以油价向下突破的尝试被市场拒绝。当前美伊外交在死结问题上难以前进，仍然有重新回到升级施压冲突重燃的风险，因此供应约束仍在，但炼油淡季和抛储海峡流量上升缓解了短期供需，因此中期仍然逢低看多，但是要等待供需重新转紧的信号。

　　聚酯链

　　PX、PTA：

　　当前逻辑：假期无大变化，地缘反复，成本原油小幅走强；供需基本面看，PX、TA格局已转，目前累库环节主要在TA，需求负反馈压力仍大。但目前地缘及原油短缺问题，并未实质解决，需求也暂无崩塌迹象；成本原油仍为主要驱动，偏震荡思路对待。

　　关注：美伊谈判、海峡通行情况；原油价格波动；亚洲负荷情况；需求情况。

　　乙二醇：

　　当前逻辑：假期无大变化，乙二醇随着供应回升，已进入小幅累库，目前预计10月累库幅度小幅上升（但油制降负减供影响不明，暂未计入）；11月后市场预计累库幅度大幅上升（新投产装置放量，进口有一定回升预期），预计节后紧张格局继续缓解；2611及后续合约仍持高空观点。但地缘仍是关键，建议轻仓试单或期权参与。

　　关注：美伊谈判、海峡通行情况；中东装置重启、亚洲负荷情况；国内开工情况；假期累库情况；需求负反馈情况。

　　甲醇

　　当前逻辑：假期暂无大变化；原油小幅走强，美伊地缘反复，仍未有实质解决迹象。假期港口预计小幅累库，国内供应持续重启，紧张程度较节前有所缓解，但港口现货在低库存下支撑仍强。基本面仍处于去库周期，冬季供应有限，需求有弹性，仍存博弈空间，总体仍保持回调多思路。

　　关注：美伊谈判、海峡通行情况；国内外装置异动；节后累库情况；上下游开工情况。

　　硅链

　　工业硅：

　　当前逻辑：假期暂无特别消息；目前大厂兑现大减产后，工业硅格局转去库，但受焦煤走弱及需求端多晶硅10月减产预期影响，工业硅偏弱震荡。但考虑到枯水期即将来临，供需仍有去库预期，不过分看空，预计核心波动区间在8500-9100。

　　关注：供应复产情况，需求情况，宏观环境

　　多晶硅：

　　当前逻辑：假期暂无特别消息，节后光伏硅料行业会议仍在继续（10.9-10.11）。反内卷目前进入实质兑现阶段，核心关注减产落地、下游顺价情况。关注10月行业减产情况，预计供应将开始有实质改善；若后续行业政策或需求有改善，仍有脉冲上涨可能，因此仍偏向于低多思路。2611合约受高库存高供应压制，也有成本支撑，预计3.6-4区间；12月及之后合约预计完全成本区间震荡。

　　假期关注：反内卷推进情况；多晶硅开工、仓单、库存情况；下游排产、终端装机情况。