9月29日，中国人民银行在充分发挥各项存量政策效能的基础上，决定进一步调整完善几项货币政策工具。

　　一是下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点。

　　二是扩大抵押补充贷款支持领域，将“六张网”建设纳入支持范围。

　　三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%。

　　四是增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。

　　招联首席经济学家董希淼对《金融时报》记者表示，上述调整总体上传递出货币政策坚持适度宽松、注重结构精准和存量提效的信号。具体而言：第一，政策通过抵押补充贷款、再贷款等结构性工具，将金融资源精准导入“六张网”、科技创新、设备更新、“三农”、小微企业和民营经济等重点领域和薄弱环节；第二，政策兼顾稳增长与促转型，既进一步扩大有效投资和提振内需，又以支持科技创新和产业升级培育中长期增长动能；第三，政策强调协同与效率，通过降低银行负债成本和资金占用，提升金融机构放贷意愿，为后续总量政策保留空间；第四，单列并增加民营企业再贷款额度，明确释放支持民营经济发展的信号，有助于稳定预期、提振信心。

　　下调PSL利率并扩大支持领域

　　央行明确，下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点。一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%，更好激励政策性银行支持实体经济、服务国家战略。

　　同时，抵押补充贷款支持领域也进一步扩大。央行明确，将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，引导政策性银行加大对“六张网”建设的金融支持，助力扩大有效投资，深入挖掘内需潜力。

　　“央行下调抵押补充贷款利率并扩大支持范围，主要在于发挥其作为结构性货币政策工具的中长期资金供给功能。”在董希淼看来，抵押补充贷款是央行向政策性银行提供的长期资金，利率下调0.25个百分点，可直接降低政策性银行负债成本，增强其以较优惠利率向实体经济和国家战略领域投放中长期信贷的能力。

　　前不久，中国人民银行货币政策委员会2026年第三季度例会首次将“六张网”建设列为结构性货币政策支持的重点领域。业内专家认为，此次抵押补充贷款扩大支持范围，将“六张网”建设纳入支持范围，符合预期。

　　中金公司研究报告认为，央行此次将“六张网”纳入PSL支持范围，考虑到PSL可为符合条件的项目提供中长期资金，有助于拓宽项目融资来源、降低融资成本。结合新型政策性金融工具对项目资本金的支持，尤其是对于国家水网、城市地下管网等偏公益项目而言，融资成本下降有助于改善项目资金平衡，加快项目推进。

　　“我们测算，‘十五五’期间‘六张网’直接投资达30万亿元，带动上下游投资86万亿元，将‘六张网’纳入PSL工具使用范围，将有助于更好地支持重大项目建设以及促进投资，助力经济回升向好。”中信证券首席经济学家明明表示。

　　增加科技创新和技术改造再贷款额度

　　央行明确，增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%。

　　央行方面表示，调增后，科技创新和技术改造再贷款额度从1.2万亿元增至1.4万亿元，且支持比例更高，有助于引导银行加大对中小科技型企业贷款投放，更好地支持企业扩大重点领域设备更新投资。

　　在董希淼看来，增加科技创新和技术改造再贷款额度并将支持比例统一提高至100%，将有助于更好地缓解中小科技型企业融资中的风险收益不对称和抵押担保不足问题。额度由1.2万亿元增至1.4万亿元，可扩大政策覆盖面；支持比例由60%提高至100%，则使银行合格贷款资金可完全由央行低成本再贷款覆盖，显著降低银行资金占用和风险敞口，增强其放贷意愿。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，在科技创新和技术改造再贷款政策工具优化升级等政策带动下，以高技术制造业为代表的新质生产力领域还会保持较快发展势头，进而在持续推动新旧动能转换过程中，对宏观经济增长形成更强拉动力。

　　增加支农支小再贷款额度

　　央行明确，增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。

　　调增后，支农支小再贷款和再贴现额度从4.35万亿元增至4.85万亿元，其中民营企业再贷款额度从1万亿元增至1.3万亿元，将进一步激励地方法人银行加大对涉农、小微企业，尤其是中小微民营企业的信贷支持。

　　董希淼认为，增加支农支小再贷款额度5000亿元，使支农支小再贷款和再贴现额度由4.35万亿元增至4.85万亿元，可扩大地方法人银行可贷资金来源，降低其边际资金成本。

　　“其中民营企业再贷款额度增加3000亿元至1.3万亿元，具有单列支持、精准施策意义，重点缓解民营中型企业等‘融资夹心层’问题。”董希淼表示。

　　王青认为，支农支小再贷款和民营企业再贷款额度增加，将对稳定中小微企业经营，进而稳住就业大局发挥更大作用。