期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈小幅震荡整理格局，日盘收于4814元/吨，较前一交易日收盘价下跌14元/吨(-0.29%)；加权成交量34.2万手，环比减少7.86万手，加权持仓量34.3万手，环比减少0.13万手。合约夜盘高开于4830元/吨，随后微幅震荡调整，夜盘收盘4812元/吨，较当日日盘收盘价下跌2元/吨(-0.04%)。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存218万吨，周环比累库1.5万吨；当日纸浆期货仓单40.47万吨，环比持平。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单21.19万手、空单24.7万手，净空单3.5116万手，环比减少3523手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报826元/立方米，较前一交易日收盘价持平；双胶纸期货主力合约收报3814元/吨，较前一交易日收盘价下跌20元/吨(-0.52%)。纸浆现货市场价格持平，山东地区针叶浆银星报价4900元/吨；阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星报价5700元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价5000元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸价格下调50元/吨，双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸：主力纸企纸机运行正常，暂无检修计划，中小型纸企出货状态一般，近一周产量30.45万吨，周度增幅0.86%；双胶纸：除了个别纸机短期检修外，多数维持正常排产，下游刚需补库减少，近一周产量17.5万吨，周环比持平；铜版纸：临近国庆假期，下游多安排休假，下游采买积极性明显降低，近一周产量7.8万吨，周度降幅6.02%；白卡纸：十一假期间个别白卡纸装置计划停机改造，市场供应端缩减，下游采购意愿下降，近一周产量33.5万吨，周度降幅1.47%。

总体来看：当前纸浆市场交投氛围一般，针叶浆受海外供给扰动及海外报价成本支撑，旺季备货与货源收紧推动阔叶浆价格抬升；国内港口库存转为累库，去化节奏有所减缓；下游成品纸开工分化，整体仍处于偏低区间；现阶段市场多空均衡，期货盘面维持区间震荡走势。

策略：下游成品纸开工分化，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。