2026年9月27日 镍

　　印尼镍因干旱减产，海外持续累库，镍价震荡

　　供给：根据Mysteel统计，本周印尼当地1.6%镍矿报价维持64.88美元/湿吨。对应测算火法一体化完全成本约1.65万美元/吨。本周印尼当地1.2%品味镍矿报价维持26.5美元/湿吨，硫磺CIF价格降至950-1030美元/吨，对应测算即期湿法一体化精炼镍扣钴现金成本1.68万美元/吨。由于印尼下调释放镍矿HPM系数，镍矿税收成本下降，镍矿报价回落，同时硫磺价格回落，镍原料成本下移。

　　本周印尼IMIP园区RKEF镍铁厂因干旱开始减产，预计持续半个月，影响产量约6-7万金属吨。后续由于印尼雨季临近，须观察干旱影响的持续性。

　　需求：不锈钢方面：据Mysteel统计，8月不锈钢产量同比+12.2%，9月排产环比-2.0%，同比+6.4%。8月不锈钢表需环比下降3.37%，同比+9.3%。

　　新能源汽车方面：8月，国内动力电池装车量79.0GWh，环比增长5.9%，同比增长26.3%。其中三元电池装车量11.0GWh，占总装车量14.0%，环比下降1.0%，同比增长0.9%。1-8月，国内动力电池累计装车量489.1GWh，累计同比增长17.0%。其中三元电池累计装车量85.6GWh，占总装车量17.5%，累计同比增长10.6%。

　　当前镍需求端不锈钢需求仍处高位，但库存压力较大，价格回落后后续减产风险上升，三元电池需求环比走弱，硫酸镍需求随之走弱。

　　库存：本周国内库存去库，总库存下降497吨至109136吨，交割库库存下降335吨。伦镍库存累库6120吨。全球显性库存累库5623吨至39.41万吨。

　　结论：宏观方面，本周美国9月标普全球制造业PMI初值达57，加息预期随之上升，美元指数与美债利率上行，基本金属受到压制。基本面方面，供应端印尼首批配额用尽镍矿复产，侧面证实目前已获得补充配额，后续印尼镍矿供应增加的确定性较高，印尼干旱问题逐渐发酵，后续或影响印尼镍资源释放。国内精炼镍产量有所下降，短期镍供应压力有所缓和，但印尼配额补充后镍资源释放预期较强，同时印尼镍加工产能扩产计划令后续镍过剩供需缓和的节奏放慢。需求端不锈钢有减产计划，三元电池排产下调，整体需求偏弱。库存处于高位。整体来看，印尼干旱问题或限制当地镍元素供应，但印尼镍矿供应释放、需求端走弱与库存压力下，预计镍价维持偏弱震荡趋势。预计下周沪镍主力合约价格区间在120000-130000元/吨偏弱震荡。

　　风险提示：

　　风险：宏观风险；印尼产业政策；行业负反馈规模超预期；

　　1、【印度Lohum寻求收购印尼和菲律宾镍矿】印度关键矿产生产商Lohum的创始人兼首席执行官周二表示，为满足电池矿物不断增长的需求，公司正寻求收购印度尼西亚和菲律宾的镍矿，并计划将产量提高十倍。印度正寻求通过加大可再生能源和电动汽车的使用，来维持其经济的快速增长;同时，在向更绿色技术转型的过程中，印度正努力摆脱依赖，并着手开发本国所需的镍等关键原材料来源。Lohum首席执行官拉贾特·维尔马(RajatVerma)表示，公司的目标是在未来18个月内，将镍产能提升至每年10.000吨。目前，该公司位于西部古吉拉特邦的工厂通过处理回收材料，每年的镍产量为1.000吨。（文华财经）

　　2、【印尼IMIP园区RKEF镍铁厂开始减产，当前负荷降至约30%-40%】据SMM调研了解，今日起印尼IMIP园区RKEF镍铁厂已开始减产，目前部分产线运行负荷降至正常水平的约30%-40%。据市场反馈，受厄尔尼诺影响，当地降雨偏少，设备冷却及防护用水供应减少。若当前负荷水平持续半个月，预计将影响高镍生铁产量约5万-7万吨实物量。后续实际运行负荷仍将根据天气及供水情况动态调整。

　　3、【印尼政府整顿镍煤管理，成立战略性矿产商品交易所】印尼能源与矿产资源部部长Bahlil Lahadalia表示，政府现在开始整顿采矿商品的管理，包括煤炭和镍，此举通过成立战略性矿产与商品交易所（BMKS）以及通过PT Danantara Sumberdaya Indonesia对若干商品实施单一窗口出口来实现。Bahlil表示，采取这一措施是为了让印尼商品的价格不再完全由外部一方决定或玩弄，因为迄今为止印尼镍和煤炭的价格很大程度上由外部一方决定。他表示，镍价现在开始不再被某些不法分子随意玩弄了。（要钢网）

　　4、【工信部发布动力电池回收标准体系建设指南征求意见稿】工信部科技司公开发布《动力电池回收利用产业标准体系建设指南（2026版）》征求意见稿，明确提出到2030年基本建成覆盖全产业链、产品全生命周期的动力电池回收利用标准体系，逐步形成资源高效利用、产业链全覆盖、国内国际协同的规则框架。文件指出，电芯设计阶段几乎未把后续易拆解纳入考量，退役电池进入回收环节后拆解流程复杂、安全风险偏高、资源化利用效率受限，不少非合规回收主体游走监管缝隙，电池从生产、装车到退役的全生命周期溯源链条尚未打通；当行业测算的年退役规模快速逼近100万吨量级，这些缺口演变为供给结构问题。（全球矿产资源网）

　　5、【中国8月镍矿砂及其精矿进口量同比下降5.46%】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年8月镍矿砂及其精矿进口量为5,964,815.38吨，环比上升0.54%，同比下降5.46%。中国8月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿5,525,667.27吨，环比上升2.60%，同比下降6.33%。中国8月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿215,204.40吨，环比下降27.05%，同比上升27.03%。

　　6、【中国8月镍铁进口量同比上升10.45%】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年8月镍铁进口量为961,370.33吨，环比上升49.90%，同比上升10.45%。中国8月从印度尼西亚进口镍铁932,207.75吨，环比上升51.84%，同比上升10.08%。中国8月从新喀里多尼亚进口镍铁7,457.69吨，环比上升13.90%，同比上升45.83%。

　　7、【8月中国精炼镍进口量环比降18.89%】8月中国精炼镍进口量16985.818吨，环比减少3956吨，降幅18.89%；同比减少7200吨，降幅29.77%。本月精炼镍净进口14345.688吨，环比减少29.48%，同比增加56.99%。1-8月，中国精炼镍累计进口量187380.093吨，同比增加30365吨，增幅19.34%。8月中国精炼镍出口量2640.13吨，环比增加2042吨，涨幅341.24%；同比减少12408吨，降幅82.46%。1-8月，中国精炼镍累计出口量15107.815吨，同比减少104217吨，降幅87.34%。