央行货币政策委员会例会释放新信号

　　加大逆周期调节力度加强对“六张网”建设金融支持

　　近日召开的中国人民银行货币政策委员会2026年第三季度例会明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

　　业内专家认为，会议突出“加大逆周期调节力度”，释放出货币政策将进一步发力稳预期、稳经济的信号。相较于此前例会，会议首次强调对“六张网”建设的金融支持，汇率稳定相关表述也有所增加。

　　会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。

　　关于下阶段货币政策主要思路，会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

　　会议具体提出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　“综合运用并适时调整货币政策工具”的提法，与7月30日召开的中央政治局会议精神一脉相承。中信证券首席经济学家明明认为，这一表述意味着货币政策工具运用将具备更强的灵活性。今年以来，中国人民银行进一步创新货币政策工具箱，已构建起“隔夜—7天—3个月—6个月—1年期”的工具期限曲线，预计后续将更好打出政策工具“组合拳”。

　　针对信贷市场和债券市场，会议提出：规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行；从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。

　　本次会议对汇率的着墨较多。会议明确，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，同时防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，四季度是企业传统的集中结汇期，人民币往往呈现季节性升值趋势。而且今年出口表现强劲，货物贸易顺差也是人民币升值的驱动因素。会议进一步强调保持汇率稳定，有利于前瞻性引导市场预期，防止汇率过度波动。

　　在金融支持结构上，会议提出，要用好各类结构性货币政策工具，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业、“六张网”建设等重点领域的金融支持。

　　这是中国人民银行货币政策委员会例会首次将“六张网”建设列入重点金融支持领域。据国家发展改革委初步估算，今年“六张网”及相关重点领域建设的投资规模超过7万亿元。

　　“‘六张网’相关项目资金需求规模大、周期长。”天府立言金融研究院院长曾刚认为，“六张网”建设兼具稳投资、扩内需的短期作用，以及补短板、提效率、强韧性的长期价值。本次会议释放出信号，金融资源将进一步向重大基础设施和新型基础设施倾斜。

　　曾刚表示，将“六张网”建设与扩大内需、科技创新、中小微企业一并列为金融支持的重点领域，意味着结构性货币政策工具将引导资金更精准地投向上述领域，既可扩大有效投资、稳定宏观经济大盘，也有助于培育和发展新质生产力。