清华大学社会科学学院副教授靳卫萍

　　华夏时报记者栗鹏菲北京报道

　　9月22日，以“踟蹰与乐观ESG的中国机遇”为主题的2026华夏ESG管理体系大会在北京召开。此次大会由华夏时报社主办，聚焦ESG从理念到行动、从承诺到实操的关键环节，汇聚各方智慧，传播先进理念，推广最佳实践，为构建更加绿色、包容、无障碍、负责任的美好未来贡献力量。

　　会上，清华大学社会科学学院副教授、清华大学政治学研究中心秘书长、宏观经济研究部主任靳卫萍，围绕全球高利率格局、科技竞争态势与中国经济转型升级发表主题演讲。她认为，当前全球经济呈现高利率与中国低利率并存的特征，中国经济转型需要新旧经济共同拉动。

　　全球高利率与中国低利率：逻辑与根源

　　靳卫萍表示，当前市场情绪偏悲观，一个重要原因是美联储加息。近期美联储加息，发生在全球本身已处于高利率状态的背景下。美国、日本、法国、德国、英国的10年期国债收益率都已升至较高水平。

　　不过，她认为，国债收益率上升，并不必然意味着国债被抛售或即将出现危机。当前全球高利率由多重因素构成。第一，政府扩张。部分国家政府债务扩张，同时AI企业债也在扩张。美国经济从资本开支看表现较好，AI投资、AI数据中心建设持续推进，AI企业债与国债争夺流动性，推高国债收益率。第二，央行收紧。地缘政治影响带来输入性通胀，2020年疫情后欧美实施QE，流动性过多必然带来通胀。为维护本国汇率稳定，央行选择收紧。

　　在这两股力量作用下，形成了一种特殊局面：各国财政赤字规模居高不下，AI企业资本投入持续走高，股市整体估值偏高，而各国央行货币政策整体处于收紧状态。中国则不同，10年期国债收益率处于低位，市场利率较低，资金更倾向于追求稳定收益。

　　那么，中国为什么会出现低利率？靳卫萍认为，原因要追溯到2020年。当时中国政策相对收缩，没有像欧美那样大放水。随着美联储开启加息周期，后续需要观察加息对国债收益率和AI技术投资的影响。她提到，此轮美联储加息或呈现多次落地、持续推进的态势。关键问题在于：它会把AI泡沫压到什么程度？AI技术未来又将走向哪里？

　　全球AI竞争：路线、焦点与差距

　　靳卫萍指出，当前AI发展呈现不同路径：一种侧重产业AI化，用AI赋能千行百业；另一种侧重AI产业化。在生态构建上，有开源开放合作路线，也有闭源企业模型主导路线。今年下半年有G20、APEC会议，各国如何对AI在全球的发展与安全进行管控，将是重要话题。

　　在这一背景下，OpenAI推出全新大模型，落地了黄仁勋提出的核心观点：工业时代实现机器生产机器，人工智能时代将实现AI迭代生产AI。这突破了AI大模型发展的技术起点。

　　从竞争焦点看，靳卫萍提到，科技竞争集中在AI细分技术赛道。AI首先是制造业，中国制造业优势可见。当前各国科技竞争有两方面值得关注。第一，商业航天。中国已实现火箭陆地回收。第二，AI算力。全球AI算力格局发生变化后，国内科研团队重点聚焦算力基建与数据要素两大核心领域，补齐这两大短板后，国内AI产业的整体竞争力将进一步提升。

　　中国经济转型：地产模式转变与六张网建设

　　靳卫萍表示，从国内经济看，地产正在发生重大变化。8月28日金融监管文件，以及房地产交易以存量房、二手房为核心，都表明地产模式正在转变。她将其概括为：传统地产发展模式若不完成转型升级，科技创新产业的发展活力将难以充分释放。

　　她认为，当前经济转型需要为科技融资提供风险投资场所，地产在国民经济中的角色也需要重新审视。从边际变化看，地产下行速度已有所放缓。今年一线城市改善型住房表现较好，部分科技新贵和AI受益群体开始换房。

　　她表示，这是必须经历的转型。增长抓手方面，出口是自然可见的方向，同时要关注六张网建设。六张网在今年两会期间提出，7月底开始大规模推开，与新基建紧密相关。今年前8个月，与六张网建设相关的互联网及配套行业投资同比增长42%，航空运输、水上运输领域投资均实现两位数增长，电力供应领域投资稳步增长12.7%。国内经济增长需要新旧动能协同拉动，这也必然推动整体投资结构的优化转型。