【期货盘面】前一个交易日，纸浆期货（SP）日盘先跌后涨，夜盘先低开大幅下行，随后偏震荡，11-01合约价差为-158元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘同样先跌后涨，夜盘大幅回落，随后偏震荡，10-11合约价差为-12元/吨。

【现货基差】针叶浆现货行情维稳。山东银星报价5020-5030元/吨（0/0），山东乌针、布针报价4780-4850元/吨（0/0），华南银星报价5100元/吨（0）。基差再度下降，成交热情增加。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元，为590美元/吨；针叶浆外盘报价持平，为670美元/吨；本色浆外盘报价上调10美元，为660美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，上周下游造纸企业开工率涨跌互现，整体需求维稳，而当前下游纸厂仍以消化库存为主，高价接受程度仍相对有限。国内库存出现明显回落，降至合理位置，带来相对明显的支撑。基本面整体略有复苏，但难言明显向好。

对于胶版纸期货而言，社会印刷需求相对偏弱，开工率下降，供应相对收紧，整体供需呈现双弱态势，整体以去库为主。双胶纸原纸库存小幅去化，压力相对减轻。

【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量200.38万吨，环比下降6.92%（卓创资讯）。截至9月18日，双胶纸原纸生产企业库存137.68万吨（-0.08）。（钢联）

2. 上周双铜纸开工负荷率为61.58%，环比上升0.22%；双胶纸开工负荷率为47.42%，环比下降0.35%；生活用纸样本企业开工负荷率较上周上升0.41%，增幅收窄0.94%；产量较上周增加0.54%，增幅收窄1.65%（卓创资讯）。

3. 自2026年9月29日（星期二）收盘结算时起，纸浆、胶版印刷纸期货品种的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。（上海期货交易所）

【南华观点】据市场消息，自10月8日起，除此前所说的玖龙纸业太仓基地、远鸿纸业外，昨日蚌埠三星纸业官宣涂布白板纸价格同样上调50元/吨，可能从下游角度带来利多影响。但伊朗代表团访美，市场预期带来偏空影响，故夜盘纸浆与胶版纸行情也受能化板块整体情绪影响而有所下跌。在当前点位，预计纸浆与胶版纸期价高位盘整。