沪镍价格底部震荡修复，昨日夜盘收于125840元/吨；LME镍价反弹，上一个交易日上涨1.1%，收于16565美元/吨。

从基本面供给端来看，硫磺、硫酸以及红土镍矿价格回落，湿法冶炼成本支撑有所减弱；各品级硫酸镍均价较前期高位回落较多。但在目前价格下，综合考虑火法和湿法冶炼成本，以及硫酸价格回落幅度有限，镍价下方回落空间并不大。镍铁原料进口量同比、环比均回升，精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港量以及库存均较为充足。需求端来看，国内整体需求疲软态势并未改变，传统不锈钢需求疲软，在地产端需求下行的情况下，镍的需求基本面难以扭转。新能源车需求方面，乘用车需求瓶颈约束三元正极材料需求增量，加之磷酸铁锂挤占三元电池市场，三元材料需求增速放缓。传统需求旺季即将来临，在需求温和修复预期下，镍价或延续震荡。库存方面，国内外精炼镍库存前期小幅去库后再次累库，旺季来临后去库表现较差。

总的来看，中上游成本支撑托底减弱，同时考虑到下游需求温和修复但总体不及预期，镍价维持震荡走势。