沪镍价格底部震荡偏弱，昨日夜盘收于126810元/吨；LME镍震荡偏弱，跌幅1.48%，收于16625美元/吨。

供给端来看，矿端上，原矿价格走势趋于平稳，印尼方面今年不再新增配额，但矿端整体较上半年宽松。印尼部分冶炼园区由于厄尔尼诺和旱季缺水出现减产扰动；湿法冶炼端由于前期硫磺供给紧张，近期硫磺、硫酸价格回落，但冶炼成本仍然维持高位，各品级硫酸镍均价较前期高位回落较多。镍铁原料进口同比和环比均有所减少，精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港充足。需求端来看，国内整体需求疲软态势并未改变，传统不锈钢需求疲软，地产端下行的情况下难以扭转；新能源车处于消费淡季，乘用车数据下滑，磷酸铁锂挤压三元电池市场，三元正极材料需求遭遇瓶颈，增速放缓。传统需求旺季即将来临，需求温和修复预期下，镍价或延续震荡。库存方面来看，硫酸镍库存水平偏低，国内外精炼镍库存仍处高位，关注旺季来临后的去库情况。

总的来看，在中上游成本支撑下，考虑到下游需求旺季即将来临，需求温和修复的情况下，镍价维持底部震荡走势。