期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天呈区间震荡走势，日盘收于4972元/吨，较前一交易日收盘价下跌6元/吨（-0.12%）；加权成交量55.5万手，环比减少35.2万手；加权持仓量39.8万手，环比减少0.67万手。该合约夜盘低开于4960元/吨，随后小幅震荡下跌，夜盘收盘4926元/吨，较当日日盘收盘价下跌46元/吨（-0.93%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存216.5万吨，周环比去库9.8万吨；当日纸浆期货仓单39.81万吨，环比减少1214吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单24.06万手、空单27.44万手，净空单3.3717万手，环比增加3900手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报824.5元/立方米，较前一交易日收盘价下跌1元/立方米（-0.12%）；双胶纸期货主力合约收报3850元/吨，较前一交易日收盘价下跌32元/吨（-0.82%）。纸浆现货市场针叶浆价格小幅上调，山东地区针叶浆银星报价5050元/吨，上调20元/吨；阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星报价5700元/吨，上调80元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸：主力纸企生产稳定，出货节奏有所加快，以消化库存为主，近一周产量30.19万吨，周度增幅1.07%；双胶纸：受纸机转产、交叉排产影响，行业生产维持偏低水平，终端需求无改善迹象，近一周产量17.5万吨，周度降幅3.3%；铜版纸：企业装置运行平稳，广告、画册等宣传类印刷需求持续疲软，近一周产量8.3万吨，周度降幅1.2%；白卡纸：双节期间有停机检修计划，市场供应量将收紧，有助于缓解供应端压力，下游采购以刚需小单为主，近一周产量34万吨，周度降幅0.58%。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪一般，国内浆厂开工稳定，供给端增量压力有限；港口库存高位，去化节奏有所加快，对浆价形成支撑；下游成品纸开工分化，整体仍处于偏低区间，原料成本抬升导致纸企毛利持续承压；现阶段供需两端暂无新增驱动因素，盘面呈区间震荡走势。

策略：供需两端暂无新增驱动因素，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。