期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈震荡下跌走势，日盘收于4896元/吨，较前一交易日收盘价下跌76元/吨（-1.53%）；加权成交量52.3万手，环比减少3.16万手，加权持仓量37.6万手，环比减少2.17万手。合约夜盘低开于4886元/吨，随后窄幅区间震荡整理，夜盘收盘4884元/吨，较当日日盘收盘价下跌12元/吨（-0.25%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存216.5万吨，周环比去库9.8万吨；当日纸浆期货仓单40.26万吨，环比增加4537吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单22.3万手、空单26.67万手，净空单4.3753万手，环比增加10036手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报824元/立方米，较前一交易日收盘价下跌0.5元/立方米（-0.06%）；双胶纸期货主力合约收报3854元/吨，较前一交易日收盘价上涨4元/吨（+0.04%）。纸浆现货市场针叶浆价格小幅下调，山东地区针叶浆银星报价4980元/吨，下调70元/吨；阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星报价5700元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游生活用纸上调50元/吨，白卡纸、双胶纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸：主力纸企生产稳定，出货节奏有所加快，市场交投氛围回暖，部分主力大厂陆续发布涨价函，近周产量30.19万吨，周度增幅1.07%；双胶纸：受纸机转产、交叉排产影响，行业生产维持偏低水平，需求以社会书商订单为主，近周产量17.5万吨，周度降幅3.3%；铜版纸：企业装置运行平稳，下游印刷厂开工不高，主动补库意愿不强，近周产量8.3万吨，周度降幅1.2%；白卡纸：双节期间有停机检修计划，市场供应量将收紧，下游采购以刚需小单为主，近周产量34万吨，周度降幅0.58%。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪一般，国内浆厂开工稳定，进口阔叶浆市场货源偏紧，港口库存仍处于相对高位，下游成品纸开工分化、整体仍处于偏低区间，原纸企业延续刚需采购，市场交易活跃度偏低，原料成本抬升导致纸企毛利持续承压；现阶段供需两端暂无新增驱动因素，盘面呈区间震荡走势。

策略：供需两端暂无新增驱动因素，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。