宏观方面：8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点；但1—8月固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资下降19.9%，8月社零同比增长0.4%，内需修复基础仍不牢。美联储9月17日加息25个基点，商品估值承压。

　　基本面：全球铁矿石发运量3425.8万吨，周环比下降2.60%。铁水日均产量升至237.63万吨，刚需仍有支撑，但现货成交、疏港量和高炉开工率均回落，补库力度偏弱。

　　铁矿基本面呈现“发运分化、刚需尚稳、成交转弱”的特征，海运费同步回落，成本支撑有所松动。短期矿价或震荡偏弱，关注节前补库、铁水拐点及钢厂利润变化。

　　1、行情回顾

　　上周铁矿价格震荡偏弱。截至9月18日，DCE铁矿主力合约结算价周环比下降0.83%；Mysteel进口铁矿价格指数708.75元/湿吨，下降1.30%。PB粉价格持平，SGX掉期微涨，PB粉与主力合约价差由-36元/吨收窄至-30元/吨。海运费同步走弱，成本支撑边际减弱。

　　2、铁矿供应情况

　　上周，全球铁矿石发运量为3425.8万吨，周环比下降2.60%；澳大利亚19港口发运2016.9万吨，周环比增加5.4%。澳大利亚发运明显回升，其中黑德兰港发运1212.9万吨，是主要增量来源。

　　3、澳大利亚19港口发运

　　上周，BHP发运561.4万吨，周环比增加4.49%；FMG发运453.1万吨，周环比增加5.62%；力拓发运726.4万吨，周环比增加4.07%。澳大利亚三大矿山合计发运1740.9万吨，周环比增加4.60%，主流矿山发运均呈回升态势，头部矿山对供给增量的贡献更明显。

　　4、贸易成交与港口疏港

　　上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为78.5万吨/天，周环比下降24.37%；远期现货日均成交量85.4万吨/天，周环比下降3.72%。45港口铁矿日均疏港量335.88万吨/天，周环比下降2.67%；47港口日均疏港量351.22万吨/天，下降2.03%。现货成交和疏港同步回落，钢厂采购以刚需为主。

　　5、成材需求情况

　　上周，247家样本钢厂高炉开工率为82.32%，周环比下降0.80个百分点；高炉产能利用率89.23%，周环比上升0.50个百分点；铁水日均产量237.63万吨/天，较上周增加1.34万吨，增幅0.57%。铁水刚需仍处高位，但高炉开工率回落，复产斜率放缓。

　　上周，热轧板卷消费量289.44万吨，周环比下降1.03%；五大品种钢材当周产量794.14万吨，环比基本持平，表观消费810.78万吨，环比下降0.19%。9月14-17日建筑钢材日均成交9.76万吨，较前一周同口径增长2.56%，建材需求强于板材。

　　6、库存情况

　　上周，螺纹钢总库存635.57万吨，周环比下降2.39%；热轧板卷总库存429.42万吨，周环比下降0.64%。五大品种钢材总库存1536.55万吨，周环比下降1.07%。成材库存延续去化，但铁矿现货成交和疏港量同步走弱，原料端补库动能弱于成材端库存去化。

　　7、小结

　　宏观方面：8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点；但1—8月固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资下降19.9%，8月社零同比增长0.4%，内需修复基础仍不牢。美联储9月17日加息25个基点，商品估值承压。

　　基本面：全球铁矿石发运量3425.8万吨，周环比下降2.60%。铁水日均产量升至237.63万吨，刚需仍有支撑，但现货成交、疏港量和高炉开工率均回落，补库力度偏弱。

　　铁矿基本面呈现“发运分化、刚需尚稳、成交转弱”的特征，海运费同步回落，成本支撑有所松动。短期矿价或震荡偏弱，关注节前补库、铁水拐点及钢厂利润变化。

　　写作日期：2026年9月22日

　　分析师